Стирол может продать минудобрения по льготной цене
Правительство намерено заключить с производителями минеральных удобрений меморандум, который предусматривает поставки аграриям продукции по льготным ценам в счет частичного погашения долга химпредприятий перед Нафтогазом за потребленный газ, сообщил вчера премьер-министр Николай Азаров. Уже подготовлен соответствующий проект постановления Кабмина. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Новость умеренно негативна для акций Стирола. Льготная цена на минудобрения вероятнее будет немного выше себестоимости производства, в то время как мировые цены останутся на более высоком уровне, что заставит концерн недополучать прибыль, снизить рентабельность и сократить оборотные средства (поскольку произойдет списание долга). Основными минудобрениями в которых нуждаются отечественные химпредприятия – аммиачная селитра (в основном) и карбамид. Задолженность Стирола перед НАК «Нафтогаз» составляет порядка $20-25 млн, что не превышает 5% от прогнозной выручки на 2011.
Доход Лугансктепловоза в 2010 не оправдал ожиданий
Доход Лугансктепловоза остановился на отметке 869 млн грн ($108 млн), что на 64% больше, чем год назад. Чистый убыток компании сократился в 21 раз г/г, до 7 млн грн. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Эта новость УМЕРЕННО НЕГАТИВНА для Лугансктепловоза. Чистый доход компании оказался ниже ее оценки производства в 2010 г. (1 млрд грн) и на 14% ниже нашего прогноза выручки (1008 млн грн). Этот разрыв примерно соответствует приросту запасов готовой продукции в 4К, а это значит, что не все выпущенные компанией в 2010 г. поезда и локомотивы были реализованы. По состоянию на конец 2010 г., вся выпущенная продукция была подкреплена подписанными договорами или выигранными тендерами, поэтому негативный эффект от несвоевременных платежей за эту продукцию будет, по нашему мнению, минимальным. В краткосрочной перспективе компания может столкнуться с дефицитом свободных средств, но дефицит в 2011 г. будет покрыт за счет кредитной линии, предоставленной LTPL материнской компанией под 8% годовых. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции LTPL, поскольку ожидаем подписания мирного договора между ФГИ и ТМХ, который поможет акциям компании достичь нашей целевой цены, $0,9.
Последний раз редактировалось автором 18.02.2011 10:24, всего редактировалось 1 раз
Азовзагальмаш увеличил чистый убыток на 27,5% г/г, до 260,554 млн грн
Азовзагальмаш, основное производственное предприятие холдинга Азовмаш, в 4К2010 значительно увеличило чистый убыток. Только за последний квартал чистая прибыль компании сократилась на 213 млн грн ($27 млн), что превышает весь годовой убыток за 2009 г. (204 млн грн). Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Новость о предстоящем огромном чистом убытке в 4К2010 НЕГАТИВНА для Азовзагальмаша. После 38 млн грн чистой прибыли в 3К, убыток в 4К стал совершенно неожиданным. Мы прогнозировали, что чистая прибыль в 4К2010 составит 95 млн грн ($12 млн), за счет 8%-го роста производства к/к, удорожания вагонов и доступа к вагонному литью внутри группы. Заявленный убыток мог стать результатом трансфертного ценообразования между Азовзагальмашем, Мариупольтяжмашем и Азовэлектросталью, и может иметь отношение к происходящей в рамках группы реорганизации. Не смотря на три убыточных года подряд, грядущая реорганизация может существенно улучшить чистую прибыль компании в 2011 г., но существует значительный риск инвестирования в акции компании, связанный с недостатком прозрачности. Мы продолжаем пересмотр рекомендации по Азовзагальмашу с учетом вышедшей
Донбассэнерго в 2010 году получила 148 млн грн чистого убытка
Донбасэнерго в 2010 году показала 3.0 млрд грн чистого дохода (+18% г/г), показатель EBITDA отрицательный и составил 50 млн грн (против +97 млн грн в 2009), чистый убыток увеличился в 4.4 раза до 148 млн грн (против 34 млн грн убытка в 2009). Чистый долг компании возрос на 11% г/г до 351 млн грн. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Отчетность негативна для акций Донбассэнерго. Донбассэнерго отчиталась хуже ожиданий. Компания, несмотря на рост чистого дохода в 2010 году, не смогла улучшить свои операционные показатели: рентабельность EBITDA составила -1.7%, против +3.8% в 2010 году. Результаты IV квартала 2010 года также разочаровали: показатель EBITDA отрицательный и составил 22 млн грн, в то время как в III квартале 2010 – +38 млн грн. Чистая прибыль в октябре-декабре составила 51.3 млн грн, что, по нашему мнению, объясняется исключительно разницей налогового и бухгалтерского учета (64.16 млн грн налоговых расходов). Собственно говоря, данная разница на протяжении всего 2010 года занижала чистую прибыль компании. Мы сохраняем наши прогнозы на 2011 год и по-прежнему ожидаем, что рост розничных тарифов на э/э в 2011 и увеличение выработки э/э на 3.5% г/г позволят увеличить чистый доход компании на 34% г/г при рентабельности EBITDA на уровне 5.2%.
Запорожтрансформатор в 2010 г. сократил чистую прибыль в 2,8 раза
Запорожтрансформатор выпустил отчет по некоторым финансовым показателям. В 2010 Запорожтрансформатор значительно сократил производство, что привело к сокращению чистой прибыли в 2,8 раза г/г, до 353 млн грн ($44,5 млн). В то же время, в 4К компания заработала почти половину годовой чистой прибыли, судя по ежеквартальному приросту этого показателя на 39%, до 165 млн ($21 млн). Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Эта новость ПОЗИТИВНА для Запорожтрансформатора, поскольку ожидалось годовое сокращение чистой прибыли даже до более низких уровней, учитывая 9-месячные финансовую отчетность и данные по производству за 2010 г. Четвертый квартал оказался более удачным для компании, частично благодаря возросшему выпуску. Так, объем выпущенных трансформаторов в денежном выражении, включая стоимость запчастей и услуг по инсталляции, увеличился на 19%. Мы намерены обновить рекомендацию по акциям, когда компания выпустит полные финансовые данные за 2010 г.
Алчевский КХЗ в 2010 г. получил чистый убыток в размере $4,3 млн
Судя по отчету, который предшествует годовому собранию акционеров, Алчевский КХЗ [ALKZ UK, ПОКУПАТЬ, $0,1] в 2010 г. получил чистый убыток в размере $4,3 млн, против $9,1 млн чистой прибыли в 2009 г. Нераспределенная прибыль компании по итогам года составила $58,2 млн. Годовое собрание акционеров назначено на 19 апреля 2011 г., говорится в сообщении Интерфакс. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Эта новость НЕЙТРАЛЬНА для акций, поскольку для рынка она не была неожиданной. Среди причин чистого убытка: скачок цен на коксующийся уголь в 2010 г., когда цена за украинский уголь взлетела на 77% г/г; проблемы с финансированием оборотного капитала, приведшие к сбоям в поставках сырья; трансфертное образование. В 4К2010 чистый убыток компании почти удвоился, к/к, до $2,9 млн, но мы считаем, что эта цифра не отображает действительного финансового состояния завода. Годовой убыток был немногим менее предполагаемых нами $4,9 млн. Мы ожидаем улучшения чистой прибыли компании в 2011 г. до $7 млн, благодаря решению проблем с долгом ИСД и подтверждаем нашу рекомендацию Покупать.
НКРЭ повысила тариф АЭС на 2.3% - до 18.32 коп./кВт-ч
Национальная комиссия по регулированию электроэнергетики Украины (НКРЭ) с 1 марта 2011 г. повысила тариф на производство электроэнергии НАЭК Энергоатом на 2.3% - до 18.32 коп./кВт-ч. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Новость негативна для акций генкомпаний: Центрэнерго [CEEN, Покупать, ЦЦ 24 грн/акц], Днепрэнерго [DNEN, Покупать, ЦЦ 1670], Донбасэнерго [DOEN, Покупать, ЦЦ 129 грн/акц] и Западэнерго [ZAEN, Покупать, ЦЦ 525.8 грн/акц]. Основной целью повышения тарифа является финансирование строительства 3 и 4-го блоков Хмельницкой АЭС и обслуживание кредитов НАЭК Энергоатом. В случае, если с 1 марта 2011 не будут повышены тарифы на э/э для розничных потребителей, рост тарифов АЭС может привести к снижению цен на э/э производимую ТЭС на ОРЭ. Тем не менее, данный эффект может быть сглажен ростом тарифов ТЭС после окончания отопительного сезона.
На трансформаторе Бурштынской ТЭС (Западэнерго) произошел пожар
ДТЭК с 21 февраля сократила экспортные поставки электроэнергии с Бурштынской ТЭС (ТЭС, "Захидэнерго") в направлении Европы из-за пожара на трансформаторе. Поломка трансформатора на ТЭС привела к сокращению мощности поставок украинской электроэнергии в направлении Венгрии, Словакии и Румынии с 490 МВт до 50 МВт. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Новость негативна для акций Западэнерго. Бурштинская ТЭС является основным поставщиком э/э в Европу, из-за чего Украина рискует временно сократить экспорт э/э. Ремонтные работы могут занять месяц, что может привести к сокращению производства Западэнерго на 10% м/м.
Укртелеком расширил покрытие сети мобильной связи на 9 городов
Укртелеком расширило покрытие собственной сети мобильной связи третьего поколения в стандарте UMTS/HSDPA на 9 городов. К сети подключены Мукачево (Закарпатская обл.), Стрый, Моршин, Трускавец (Львовская обл.), Коломия (Ивано-Франковская обл.), Чорткив (Тернопольская обл.), Камянец-Подольский (Хмельницкая обл.), Таврийск (Херсонская обл.) и Бахчисарай (АРК).
Минэнергоугля предлагает на должность главы "Укрнафты" иностранца
Министерство энергетики и угольной промышленности предлагает назначить главой правления крупнейшей нефтедобывающей компании страны ОАО "Укрнафта" иностранного специалиста, сообщил глава ведомства Юрий Бойко. Это будет западный менеджер, европеец.
Украине в 2011-2014гг предстоит выплатить $29,9 млрд долгов
Правительству Украины в 2011-2014 гг. предстоит направить на выплаты по государственному долгу почти $29,9 млрд, сообщается в проспекте эмиссии еврооблигаций Украины. Обновленный график выполнения правительственных обязательств предусматривает выплаты по долгу в 2011 году в размере $10,06 млрд, что является наибольшей нагрузкой в ближайшие четыре года. В проспекте также приводятся данные об ожидаемых ежемесячных выплатах по внешнему долгу в 2011 году: пиковые расходы запланированы на март ($867,2 млн), сентябрь ($246,8 млн.) и декабрь ($2,845 млрд).
Кабмин разрешил "Нафтогазу" подписать договор с "Интерпайп" для производства трубной продукции
Кабинет министров Украины разрешил НАК "Нафтогаз Украины" заключить договор о совместной деятельности (СД) с ООО "Интерпайп Украина" (Днепропетровск) для создания и эксплуатации производственной базы по проведению сервисных операций при производстве высокотехнологичных нефтегазопроводных, обсадных бесшовных труб и муфт. Мощность производства вышеуказанной продукции составит до 300 тыс. тонн в год, уточняется в документе. Доля "Нафтогаза Украины" при совместной деятельности, а также его часть в произведенной продукции и доходах должна составлять не менее 75%, вкладом госхолдинга будут финансовые ресурсы. В свою очередь, "Интерпайп Украина" должно вложить средства, имущественные права, технологии и оборудование, которые необходимы для проведения сервисных операций в процессе производства вышеуказанной продукции. Правительство также поручило министерству энергетики и угольной промышленности определить сумму денежного взноса НАК в СД и учесть это в финансовом плане компании на 2011 год.
Богдан Моторс начнет выпуск новых внедорожников в Черкассах, на базе Лады 2111. Новый автомобиль будет называться Богдан 2111 Кросс и продаваться по цене от $10000; версия с автоматической коробкой передач будет стоить всего $11000. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: эта новость ПОЗИТИВНА для Богдан Моторc, способной предложить внедорожник с коробкой-автоматом по очень низкой цене. Зарубежные аналоги по ценам 2011 г. стоят от $18 тыс. Богдан выпускает еще один внедорожник, Hyundai Tucson, в 2010 г. признанный в Украине внедорожником года, но продающийся не дешевле импортных моделей, по $30 тыс. Поэтому новая модель будет предназначаться для других слоев населения, которым нужен обычный внедорожник по сниженной цене. Мы рассматриваем Богдан 2111 Кросс как еще одну модель, способную в России завоевать такую же популярность, как пикап Богдан 2310. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции LUAZ, с целевой ценой $0,051.
Цены на украинский плоский прокат продолжают расти
За прошлую неделю экспортные цены на длинномерный прокат украинского производства оставались стабильными на аналогичной динамике основных региональных рынков. Украинские сталевары нарастили загрузку мощностей по производству длинномерного проката на 9.9п.п. н/н до 71.9% на ликвидации последствий аварии на Енакиевском МЗ [ENMZ UK, ПОКУПАТЬ, $26.45]. Экспортные цены на плоский прокат украинского производства возросли на $10-$15 за тонну, за исключением цен на толстый лист, которые не изменились. Основные региональные рынки продемонстрировали смешанную динамику. Украина снизила загрузку мощностей по производству плоского проката на 1.2п.п. н/н до 77.8%, сообщает Укрпромвнешэкспертиза. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Основные рынки проката продемонстрировали смешанную динамику на прошлой неделе – цены на длинномерный прокат оставались стабильными, в то время как цены на плоский прокат несколько возросли. Запасы длинномерного и плоского проката в портах Черного моря за прошедшую неделю возросли, что является медвежьим фактором. Цены на сырье по прежнему оказывают бычье влияние. В целом, мы ожидаем стабильности на рынке длинномерного проката, и небольшого роста либо стабильности на рынке плоского проката на следующей неделе. Через две три недели на рынках плоского проката можно ожидать небольшой коррекции.
Алчевский КХЗ нарастит выпуск продукции в марте на 25% м/м
По предварительным данным, в феврале Алчевский КХЗ сократит выпуск кокса валового 6% влажности на 12.4% м/м до 220 тыс. тонн, что, наряду с меньшим количеством дней, обусловлено дефицитом угля отдельных марок. По итогам месяца отгрузки доменного кокса на ДМК им. Дзержинского составят порядка 40 тыс. тонн (-45% м/м), на Алчевский МК – около 150 тыс. тонн. В марте намечено нарастить выпуск валового кокса на 25% м/м до 275-280 тыс. тонн, сообщает Металл-Курьер. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Мы полагаем, что общее влияние этой новости будет НЕЙТРАЛЬНЫМ. Снижение производства в феврале обусловлено меньшим числом дней и некоторым дефицитом угля некоторых марок. Что касается прогноза на следующий месяц, он кажется чересчур оптимистичным. Мы полагаем, что реальные объемы производства могут составить 250-260 тыс. тонн и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ. СМНПО им. Фрунзе в 2010г сократило чистую прибыль на 35%
Согласно объявлению о проведении 15 апреля общего собрания акционеров НПО им. Фрунзе, предприятие в 2010 г. сократило чистую прибыль на 35% г/г до 262,061 млн грн. Его нераспределенная прибыль к концу прошлого года составила 493,66 млн грн. Суммарная дебиторская задолженность предприятия в 2010 г. увеличилась на 16%- до 2,33 млрд грн. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Новость НЕГАТИВНА для НПО им. Фрунзе, так как она подтверждает сценарий вывода прибыли с предприятия за счет завышенной арендной платы за оборудование, переданного под контроль офшорной компании. Вывод прибыли по нашим оценкам привел к снижению валовой маржи на 20 п.п. кв/кв и убытку от операционной деятельности на уровне 50 млн грн в 4кв. Чистая прибыль по итогам года оказалась на 71,8 млн грн ниже нашего прогноза, который уже включал в себя вывод прибыли, так как доход компании, согласно менеджменту, оказался на 222 млн грн ниже нашей оценки. Полная финансовая отчетность может показать, что СМНПО им. Фрунзе платит порядка $20 млн в квартал за аренду оборудования, которое еще год назад принадлежало предприятию. Дебиторская задолженность выросла на 641 млн грн, что отображает ожидаемую плату за 78% СМНПО в рассрочку на 5 лет. Таким образом, арендная плата может покрыть его стоимость уже через год, что говорит и о низкой оценке имущества завода при его выводе и о высокой арендной ставке, что негативно для миноритарных акционеров. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПРОДАВАТЬ акции SMASH с целевой ценой $1.
Нафтогаз пока не готов к объединению Укрнафты и Укртатнафты
Евгений Бакулин, глава НАК «Нафтогаз», заявил, что компания пока не готова рассматривать вопрос об объединении Укрнафты и Укртатанафты на ближайшем собрании акционеров. Тем не менее, Е. Бакулин подтвердил, что в ближайшие годы это объединение может быть создано и будет проведено IPO. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Новость негативна для акций Укрнафты. Вопрос о создании ВИНК на базе Укрнафты (что подразумевает слияние Укртатнафты и Укрнафты), который планируется рассмотреть 22 марта 2011 на общем собрании акционеров, вероятно, не будет рассмотрен, и может быть перенесен на более поздний срок. В результате, основным вопросом мартовского собрания будет преобразование Укрнафты из ОАО в ПАО согласно закону «Об акционерных обществах». Тем не менее, акционеры не отказываются планов по созданию ВИНК и подтверждают намерения компании выйти на IPO.
Украинские трубные заводы увеличили выпуск на 65,6% г/г
За 2М2011 украинские трубные заводы увеличили производство на 65,6% г/г, до 348 тыс. При этом в феврале выпуск снизился на 1% м/м, до 173 тыс. т. В течение февраля Харцизский трубный завод (HRTR UK, ПЕРЕСМОТР) сократил производство на 2,9% м/м, до 50 тыс. т. В течение этого периода производство на Interpipe NTRP (NITR UK, ПЕРЕСМОТР) сократилось на 3,9% м/м, тогда как Interpipe NMPP (NVTR UK, ПЕРЕСМОТР) увеличил выпуск на 30,4% м/м, приблизившись к среднему значению 2010 г., говорится в сообщении Укртрубпрома. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: мы считаем, что эта новость ПОЗИТИВНА для Харцизского трубного завода и НЕЙТРАЛЬНА для других акций. Компания поддерживает производство на высоком уровне, благодаря выполнению крупного заказа от российской компании Транснефть. Ожидается, что Харцизский трубный завод будет сотрудничать с Транснефтью до конца 2011 г. Впоследствии ожидаются дополнительные заказы, связанные с модернизацией украинской газотранспортной системы. Сейчас мы пересматриваем рейтинг акций и намерены выпустить новую рекомендацию в ближайшее время.
Avangardco Investments Public Limited, крупнейший в Украине производитель яиц, в пятницу обнародовал предварительные финансовые результаты за 2010 г. Компания увеличила доход на 37% г/г, до $440 млн, благодаря существенному росту производства яиц и яичных продуктов. EBITDA возросла на 27% г/г, до $194 млн. Чистая прибыль увеличилась на 38% г/г, до $185 млн. Чистый долг компании сократился на 24% г/г, до $78 млн. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Доход и EBITDA компании немного превзошли наши ожидания, но в основном соответствуют цифрам, озвученным компанией ранее. Основными причинами расхождения стало то, что средняя цена яичных продуктов оказалась выше нашего прогноза ($8,2 за кг против $6,8 за кг). Одновременно улучшился коэффициент переработки яиц на заводе в Имперово (с 88,5 ед. на 1 кг порошка в 2009 г. до 76,2 в 2010). В ближайшие два года мы прогнозируем дальнейшее быстрое расширение бизнеса Авангарда, главным образом за счет зарубежных рынков, включая Россию и ЕС. Исходя из наших оценок, в данное время Авангард торгуется с мультипликаторами 7,0× 2011О EV/EBITDA и 8,3× 2011О P/E.
Укравто увеличила чистую прибыль в 14 раз
Укравто в 2010 г. увеличила чистую прибыль в 14 раз, до 75,844 млн грн ($9,5 млн). Кроме того сократились основные статьи баланса компании, в т.ч. активы – на 8,5%, текущие обязательства – на 14,7%, долгосрочные обязательства – на 25,6%, дебиторская задолженность – на 18,3%. Произошло сокращение штата на 2,2%. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: эта новость НЕГАТИВНА для Укравто. По сравнению с предварительными неконсолидированными результатами 9М2010, в 4К компания получила убыток, который нельзя объяснить лишь обусловленными консолидацией историческими различиями. Непрозрачная отчетность по-прежнему скрывает реальное финансовое состояние компании. Мы считаем, что сокращение активов связано с планами компании ликвидировать несколько убыточных дилерских центров. Мы пересмотрим рекомендацию по акциям ввиду новых финансовых результатов и выпустим новую рекомендацию, как только будет обнародована полная версия финансовой отчетности компании.
Региональный самолет Ан-148, произведенный ВАСО, упал в Белгородской области во время испытательного полета. Все 6 человек, находившихся на борту во время полета, погибли. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Эта новость может оказаться НЕГАТИВНОЙ для компании Мотор Сич, которая производит двигатели для Ан-148. Брак самолета или двигателя рассматривается как одна из трех возможных причин падения, в то время как специальная комиссия анализирует данные самописцев. Независимо от того, являются ли двигатели причиной крушения самолета, существует риск, что Ан-148 отстранят от полетов на территории России, что сведет на нет коммерческую стоимость самолета. В то же время, на данный момент никаких ограничений на полеты не налагается до выяснения причин катастрофы. Доход от двигателей для Ан-148 составляет до 12% всей выручки предприятия, запланированной на ближайшие 5 лет, поэтому крушение самолета может оказать значительный удар по доходам компании.
Выпуск чугуна Украиной в марте возрастет на 14% м/м
В марте украинские металлурги планируют увеличить суммарное производство чугуна на 14% м/м, до 2,5 млн. тонн, сообщает Металл-Курьер. В этом месяце среднесуточное производство чугуна должно возрасти на 2,6% м/м до 80,9. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Ожидаемый рост в значительной мере обусловлен большим числом дней в марте по сравнению с февралем. Среднесуточное производство возрастет благодаря восстановлению производства на Енакиевском МК и ДМЗ Петровского. Вдобавок, дочерние предприятия группы ИСД намерены нарастить суммарный выпуск, что связано с улучшением поставок сырья. Мы оцениваем эту новость как в целом НЕЙТРАЛЬНУЮ для основных производителей стали в Украине.
Черкасский автобус, специализирующийся на мало- и среднегабаритных городских автобусах, вышел из состава корпорации Богдан после продажи контрольного пакета КУА, Easy Life. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Эта новость НЕЙТРАЛЬНА для Богдан Моторс, в котором сосредоточены производственные активы корпорации Богдан, поскольку вывод Черкасского автобуса (тикер: CHAV) планировался в 2010 г. Руководство корпорации активно искало инвестора для Черкасского автобуса, и в феврале поиски наконец увенчались успехом. Учитывая планы руководства в отношении CHAV, мы не включали стоимость компании в оценку Богдана по ДДП. Богдан Моторс продолжит выпуск собственных автобусов в Луцке. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции LUAZ, с целевой ценой $0,051.
Астарта: Глава Набсовета Коротков продал 6% акций компании
Валерий Коротков, один из двух основных акционеров и глава совета директоров Астарта Холдинг, продал на Варшавской фондовой бирже 1,5 млн акций, что составляет 6% от общего количества, сообщила компания в четверг (10 марта). После данной транзакции, пакет Короткова снизился до 26%, а количество акций в свободном обращении выросло соответственно до 37%. Доля второго основного акционера – Виктора Иванчика – осталась неизменной и составляет 37%. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Ранее, Валерий Коротков уже продавал большие пакеты на бирже дважды: в декабре 2009 г. и сентябре 2010 г, когда цены Астарта достигали своих локальных пиков в 47,5 и 76,5 польських злотых за акцию, соответственно. В этот раз цена была около 90 злотых. По нашему мнению, это может говорить о том, что акционер, желая постепенно выйти из бизнеса, максимизирует свою прибыль. Однако, мы все еще не видим каких-либо угроз для самой компании, поскольку она продолжает управляться той же командой опытных менеджеров.
Укрнафта в 2М11 сократила добычу нефти и газоконденсата на 11.7% г/г
Укрнафта в январе-феврале 2011 сократила добычу нефти и газоконденсата на 11.7% г/г до 370.5 тыс. т, газа – на 14% г/г до 358.8 млн куб. м. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Новость Умеренно Негативна для акций Укрнафты. Таким образом, в феврале Укрнафта продолжила сокращать объемы добычи нефти и газоконденсата – на 10.1% м/м до 175.4 тыс. т, газа – на 10.8% м/м до 169.2 млн куб.м. Снижение добычи является результатом низких капиталовложений в 2010 году. Тем не менее, значительное удержание чистой прибыли в размере 2.1 млрд грн по итогам 2009-2010, может быть направленно на увеличение инвестиций в разведку и бурение уже в этом году, что по нашему мнению, позволит переломить тенденцию по снижению объемов добычи в IV квартале 2011. Кроме того, рост инвестиций в добычу является одной из приоритетных задач нового главы правления Укрнафты Питера Ванхекке.
ФГИ и EPIC подписали договор о продаже Укртелекома
Фонд госимущества Украины (ФГИ) и австрийская инвесткомпания EPIC в пятницу (11 марта) подписали соглашение о продаже 92,8% акций Укртелекома. Глава ФГИ Александр Рябченко заявил, что для завершения сделки покупатель в течение 60 дней должен оплатить полную стоимость Укртелекома (10,575 млрд грн или $1.33 млрд). Представитель EPIC Вольфганг Хёрич, отказался от комментариев по этому поводу. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: новость позитивна для Укртелекома. После подписания договора между ФГИ и EPIC, можно с уверенностью сказать, что сделка будет закрыта в течение 2 месяцев согласно процедуры приватизации. Мы считаем, что новому владельцу удастся договориться с банками и другими кредиторами о финансировании самой крупной за время существования EPIC сделки. Кроме того, мы не исключаем, что часть из общей суммы в $1.33 млрд будет иметь украинское происхождение, учитывая вероятную связь EPIC с определенными влиятельными украинскими политиками или бизнесменами. Мы полагаем, что новый мажоритарный акционер обнародует долгосрочную стратегию относительно Укртелекома сразу после выполнения финансовых обязательств перед ФГИ.
Чистые покупки валюты населением в 2010 составили $9,7 млрд.
НБУ подвел итоги валютного рынка 2010 года. В частности сообщил, что население в 2010 году скупило $26,3 млрд., а продало $16,6 млрд. – таким образом, чистые покупки населения составили $9,7 млрд. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: активность на валютном рынке напрямую зависит от уровня экономических ожиданий. На протяжении первого полугодия, когда активный рост промышленности и зарплат привели к существенному росту Индекса экономических ожиданий, и активность населения на валютном рынке снижалась и чистые покупки стремились к нулю. Однако, в августе, на фоне продовольственного кризиса и растущей инфляции настроения кардинально переменились, спрос на валюту резко вырос до $4 млрд., и в последующие месяцы до конца года уже не снижался ниже $1,5 млрд. В 2011 году мы ожидаем снижения спроса на валюту со стороны населения, так как экономическая ситуация будет более стабильной, инфляция низкой и позиция гривны более сильной. Активы банков за январь-февраль 2011г выросли на 3,5%
Активы банков Украины выросли за январь-февраль 2011 года на 3,5%, сообщает НБУ. Активы системы банков выросли на 3,5% и составляли 975,1 млрд грн, общие активы – 1123,3 млрд грн. В структуре общих активов доля кредитных операций – 68,0%, вложений в ценные бумаги – 8,0%. Обязательства банков выросли за январь-февраль на 3,6% - до 833,2 млрд грн. Средства физических лиц – 281,1 млрд грн, или 33,7% от обязательств; межбанковские кредиты и депозиты – 171,6 млрд грн, или 20,6%; средства субъектов ведения хозяйства – 146,6 млрд грн, или 17,6%. Собственный капитал банков, согласно сообщению, за два месяца 2011 года вырос на 3,0% - до 141,9 млрд грн, или 14,5% пассивов банков. Оплаченный зарегистрированный уставный капитал банков увеличился на 0,5% - до 146,6 млрд грн.
Монетарная база в Украине снижается второй месяц в подряд
По информации НБУ монетарная база в феврале снизилась на 2,0% до 217 млрд. грн., в тоже время денежная масса выросла до 604,9 млрд. грн (+0,6% м/м). В целом с начала года монетарная база сократилась на 3,7%, а денежная масса увеличилась на 1,2%. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: сокращение монетарной базы связано от части со значительным сокращением остатков на корсчетах банков в НБУ на 22% до 15,8 млрд. грн. В тоже время расширение денежной массы связано с ростом кредитования и общей активности на финансовом рынке. В 2011 году мы прогнозируем рост монетарной базы и денежной массы в среднем на 15%. Рост продаж автомобилей сбавил ход в феврале
По данным AUTO-Consulting, продажи новых автомобилей упали на 3.1% в феврале м/м до 10 876 ед., в то время как в феврале прошлого года, продажи выросли на 12% м/м до 8380 ед. Комментарий АРТ КАПИТАЛ: Эта новость УМЕРЕННО НЕГАТИВНА для акций украинских производителей и дистрибуторов легковых автомобилей, таких как Богдан Моторс [LUAZ, ПОКУПАТЬ, $0.051] и Укравто [AVTO, ПЕРЕСМОТР]. Прирост продаж год к году, который в декабре составлял 43%, а в январе достиг 50%, в феврале упал до 30%. С другой стороны, темп роста продаж в начале года соответствует нашему прогнозу роста украинского авторынка на 15% в 2011 году за счет увеличения продаж авто в кредит. Кроме того, и Богдан и Укравто в феврале увеличили продажи своих автомобилей на ключевом экспортном рынке – России – на 19% и 34% м/м соответственно. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции LUAZ с целевой ценой $0.051 и пересматриваем нашу рекомендацию по Укравто.
