"Вопрос состоит в том, была ли катастрофа, произошедшая с LTCM, просто уникальным и изолированным событием, несчастливым жребием, вытащенным из урны судьбы, или же подобные катастрофы являются неизбежным следствием самой формулы Блэка-Шоулза и, не исключено, порождаемой ею иллюзии того, что все участники рынка могут одновременно обезопасить себя от всех рисков." Мертон Миллер.
Не вступая в полемику с М.Миллером можно предположить, что не то не другое не третье. А наступил момент, когда факторы определяющие рыночную цену вступили в противоречие с теоретической уверенностью о цене опциона. Именно эти микроекономические факторы отсутствуют при расчете цены опциона по формуле. Однако именно спрос и предложение в пространстве (по страйкам) и во времени (по периодам экспирации) определяет цену опциона.
