Предлагаю в данной ветке обсуждать новости эмитентов, решения собраний акционеров и т.п. например не могу найти что там порешали на последнем собрании Азовстали 19 ноября.
P.S. Модераторам - может быть создадим раздел "Новости эмитентов" - см. какая популярность по ветке "Собрание Аваль" в котором для каждого эмитента будет заведена своя тема.
Последний раз редактировалось автором 26.11.2009 19:37, всего редактировалось 2 раза
9 июля Фонд государственного имущества (ФГИ) продал 8,76% акций Полтаваоблэнерго (POON: Н/Р). Всего ФГИ выставил на продажу 25%+1 акцию POON, разбитые на 26 лотов: 25 блоков по 0,97% и один блок в размере 0,67% акций. На аукционе было пять участников, и двое из них приобрели три и шесть лотов на 2,92% и 5,84% акций соответственно.
Мнение Astrum: Согласно информации в СМИ, все 8,76% акций POON купил текущий мажоритарный акционер — группа Энергетический стандарт. По нашим оценкам, доля группы в POON увеличилась с 72,21% до 80,97%, что дает акционеру полный контроль над компанией. Цена продажи акций POON в ходе аукциона выросла на 10%, с 2,75 грн. до 3,03 грн. Эта цена также на 26% выше, чем последняя биржевая сделка по POON (2,4 грн.)
Мы ожидаем, что аукционы по продаже 25% Сумыоблэнерго (SOEN: Н/Р) — назначен на 14 июля — и Прикарпатьеоблэнерго (PREN: Н/Р) вызовут не меньший интерес со стороны стратегических инвесторов, поскольку процент, который им необходимо докупить для получения полного контроля над этими предприятиями (75%<80%), даже больший, чем в случае с POON. (С более подробным анализом данного вопроса можно ознакомиться в аналитической записке «POON: приватизация сдвинулась с мертвой точки» от 9 июля 2010 г.)
Пакет в 25% акций Сумыоблэнерго (SOEN: Н/Р) будет продан путем дробления на 25 меньших блоков. Фонд государственного имущества (ФГИ) выставит на продажу 24 блока по 1,02% акций со стартовой ценой 4,4 млн. грн. и один блок на 0,61% акций со стартовой ценой 2,6 млн. грн. Начальная цена одной акции составляет 2,44 грн. Аукцион запланирован на 14 июля 2010 г.
Мнение Astrum: Как и в случае с Полтаваоблэнерго (POON: Н/Р), ФГИ снизил начальную цену SOEN на 48% — с 4,72 грн. за акцию, по которой ФГИ пытался продать SOEN в 2009 г., до 2,44 грн. Мультипликатор EV/EBITDA 2009 для Сумыоблэнерго, рассчитанный исходя из начальной цены продажи, составляет 5,2, что соответствует уровню 5,1 для зарубежных компаний-аналогов. Сравнить эту цену с рыночной ценой Сумыоблэнерго не представляется возможным, поскольку акция не торгуется на бирже. Мы ожидаем, что аукцион по продаже 25% акций Сумыоблэнерго вызовет не меньший интерес со стороны стратегических инвесторов, чем в случае с POON (с более подробным анализом недавней продажи акций POON можно ознакомиться в аналитической записке «POON: приватизация сдвинулась с мертвой точки» от 9 июля 2010 г.)
Азовмаш поставит оборудование DMKD и ALMK
Согласно информации Азовмаша, который управляет Азовобщемашем (AZGM: ПЕРЕСМОТР) и Мариупольским заводом тяжелого машиностроения (MZVM: ПЕРЕСМОТР), компания подписала контракт на поставку в 2010 г. засыпного аппарата диаметром 4,8 м Днепровскому металлургическому комбинату им. Дзержинского (DMKD: ПЕРЕСМОТР). Кроме того, компания подписала контракт на поставку в 2010 г. металлургического оборудования с Алчевскому металлургическому комбинату (ALMK: ПЕРЕСМОТР).
Мнение Astrum: Азовмаш имеет обширный опыт в производстве оборудования для металлургической промышленности и в данное время получает заказы как от отечественных, так и от зарубежных металлургических компаний. Исполнителем контракта, скорее всего, станет Мариупольский завод тяжелого машиностроения, поскольку в группе Азовмаш именно это предприятие отвечает за металлургическое оборудование.
Фонд государственного имущества увеличил на 10% начальную цену оставшегося у государства пакета акций Полтаваоблэнерго (16%) с 2,75 грн. до 3,03 грн. за акцию. Аукцион запланирован на 16 июля и будет проведен на фондовой бирже ПФТС.
Мнение Astrum: Увеличение цены на 10% соответствует росту цены продажи Полтаваоблэнерго на приватизационном аукционе 9 июля 2010 г. с 2,75 грн. до 3,03 грн. за акцию. Мы считаем, что ФГИ решил сохранить этот более высокий уровень цены, ожидая, что портфельные инвесторы будут готовы заплатить ее.
Продажа 25% PREN назначена на 17 августа
Фонд государственного имущества Украины (ФГИ) назначил продажу 25% акций Прикарпатьеоблэнерго (PREN: Н/Р) на 17 августа 2010 г. Начальную цену, по которой будет выставлен пакет акций Прикарпатьеоблэнерго, ФГИ еще не называл.
Мнение Astrum: Мы ожидаем, что, как и в случае с Полтаваоблэнерго (POON: Н/Р) и Сумыоблэнерго (SOEN: Н/Р), начальная цена Прикарпатьеоблэнерго будет значительно снижена по сравнению с той ценой, по которой ФГИ пытался продать этот пакет акций в 2009 г. Скорее всего, стартовая цена будет находится в диапазоне 4,4-5,3 грн. за акцию. Мы ожидаем, что основной спрос на акции PREN создаст мажоритарный акционер, бизнес-группа, аффилированная с Григорием и Игорем Суркисами, которой сейчас принадлежит не менее 63% компании. Мы также не исключаем спрос со стороны портфельных инвесторов.
Последний раз редактировалось автором 14.07.2010 12:39, всего редактировалось 1 раз
Фонд государственного имущества отменил запланированную на 14 июля 2010 г. продажу 25% акций Сумыоблэнерго (SOEN: Н/Р) непосредственно перед началом аукциона. Фонд решил повременить с продажей, надеясь на более высокий спрос в будущем.
Мнение Astrum: Заявки на участие в аукционе подали всего две компании. Мы полагаем, что эти компании представляли интересы мажоритарного акционера — группы Энергетический стандарт. Наше основное предположение заключалось в том, что спрос на аукционе должен был быть сформирован прежде всего мажоритарным акционером, который будет бороться за 6%-12% SOEN с целью увеличения своей доли с 68,4% до 75%-80%. Мы считаем, что ФГИ принял решение о приостановке аукциона, поскольку исчезли предпосылки для роста цены продажи SOEN, после того как ни один портфельный инвестор не подал заявку на участие в аукционе. Мы ожидаем, что ФГИ проведет повторный аукцион по SOEN в 2010 г., рассчитывая на возобновление интереса портфельных инвесторов. (С более подробным анализом данного вопроса можно ознакомиться в аналитической записке «В приватизации облэнерго объявлен перерыв» от 14 июля 2010 г.) ФГИ планирует продать 40% акций ЗАО «Северодонецкое объединение Азот»
Фонд государственного имущества огласил планы о продаже в этом году 40% акций ЗАО «Северодонецкое объединение Азот» — крупного украинского производителя минеральных удобрений.
Мнение Astrum: Номинальная стоимость пакета составляет 423 млн. грн. Мы сомневаемся, что приватизация компании состоится в этом году, особенно в свете последнего аукциона по Сумыоблэнерго (см. соответствующую новость в сегодняшнем выпуске), который был отменен ФГИ из-за отсутствия интереса со стороны потенциальных покупателей. Если аукцион по ЗАО «Северодонецкое объединение Азот» состоится, то скорее всего, покупателем выступит компания Worldwide Chemical LLC, которая уже владеет 60% акций компании. К тому же ЗАО «Северодонецкое объединение Азот» является закрытым акционерным обществом, а не компанией с возможностью свободного обращения акций, что еще больше ограничивает потенциальный интерес других инвесторов к 40-процентному пакету акций.
АвтоКрАЗ поставит Госкомлесхозу в 2010 г. 20 лесовозов
По данным пресс-службы АвтоКрАЗ (KRAZ: Н/Р), компания договорилась о поставке в 2010 г. 20 лесовозов Государственному комитету лесного хозяйства (Госкомлесхозу).
Мнение Astrum: В настоящее время парк лесовозов Госкомлесхоза сильно изношен и требует обновления. В то же время Комитет испытывает дефицит бюджетных средств, что ограничивает его возможности приобретения новых грузовиков. Учитывая эту ситуацию, KrAZ предложил кредитные и лизинговые схемы через аффилированные компании КрАЗ Лизинг и банк Финансы и Кредит, что позволило Госкомлесхозу заказать 20 лесовозов. В связи с возобновившимся экономическим ростом мы ожидаем роста спроса на грузовики в течение ближайших пяти лет. В 2010 г. компания должна увеличить производство грузовиков на 99% до 1 300 штук
Вчера Фонд государственного имущества (ФГИ) сообщил, что заявки на участие в торгах по продаже 16% акций Полтаваоблэнерго (POON: Н/Р) подала одна компания. Аукцион пройдет сегодня, 16 июля, на фондовой бирже ПФТС.
Мнение Astrum: ФГИ объявил, что будет проводить еженедельные аукционы с целью продать акции POON, оставшиеся у него после продажи 8,76% акций на аукционе 9 июля 2010 г. Поскольку все 8,76% акций были проданы стратегическому инвестору, группе Энергетический стандарт, который обрел полный контроль над предприятием, мы считаем что отныне в аукционах будут участвовать только портфельные инвесторы. Однако, принимая во внимание недавнее решение ФГИ приостановить аукцион по продаже Сумыоблэнерго (SOEN: Н/Р), мы не исключаем возможность аналогичного решения ФГИ и по сегодняшнему аукциону. (С более подробным анализом ситуации с отменой аукциона по Сумыоблэнерго можно ознакомиться в аналитической записке «В приватизации облэнерго объявлен перерыв» от 14 июля 2010 г.)
Турбоатом поставит конденсатор Ростовской АЭС
Как сообщили в пресс-службе Турбоатома (TATM: ПОКУПАТЬ), в июле 2010 г. компания подписала контракт на производство конденсатора для третьего энергоблока Ростовской атомной электростанции (АЭС) в России. Поставка оборудования запланирована на май 2011 г. По словам генерального директора Турбоатома Виктора Субботина, в ближайшее время компания также примет участие в тендерах по модернизацию других АЭС в России, в частности, Калининской АЭС и Балаковской АЭС.
Мнение Astrum: В настоящее время на Ростовской АЭС работает два энергоблока с турбинами и другим оборудованием производства Турбоатома; готовится к запуску третий энергоблок. Благодаря надежности и хорошему соотношению цены-качества своего оборудования TATM получает повторные заказы и должен заключить контракты на поставку другого оборудования для Ростовской АЭС. Турбоатом занимает сильные позиции на рынке оборудования для энергогенерации в России и должен и в дальнейшем успешно участвовать в модернизации российских АЭС. В то же время мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акции, так как она соответствует нашим ожиданиям и ожиданиям рынка об участии TATM в модернизации атомных электростанций в странах СНГ. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ для ТАТМ.
KVBZ и SVGZ сохраняют сильную динамику производства
В 1П10 Крюковский вагоностроительный завод (KVBZ: ПОКУПАТЬ) увеличил производство грузовых вагонов на 396% г/г до 4 329 штук, в то время как Стахановский вагоностроительный завод (SVGZ: ПОКУПАТЬ) увеличил производство вагонов более чем в 10 раз до 3 600 штук.
Мнение Astrum: Благодаря сильному спросу на грузовые вагоны в СНГ украинские вагоностроители работают со 100-процентной загрузкой производственных мощностей. Результаты по выпуску вагонов KVBZ и SVGZ по итогам 1П10 превышают наши ожидания, и мы ставим наши прогнозы по компаниям на 2010 г. на пересмотр с возможным повышением целевых цен акций KVBZ и SVGZ. Мы сохраняем мнение о том, что в настоящее время акции компаний недооценены, и сохраняем рекомендации ПОКУПАТЬ их.
SMEN и POON в 1П10 существенно нарастили чистую прибыль
Севастопольэнерго (SMEN: ПОКУПАТЬ) опубликовала финансовую отчетность за 1П10: чистый доход вырос на 12,6% г/г, составив 232 млн. грн., а чистая прибыль увеличилась на 40% г/г, составив 13 млн. грн. Полтаваоблэнерго (POON: Н/Р) сообщила о росте чистого дохода на 36,8% г/г в 1П10, до 1,15 млрд. грн., в то время как чистая прибыль сократилась на 37,9% г/г, составив 50 млн. грн.
Мнение Astrum: Мы считаем данную новость ПОЗИТИВНОЙ для акций обеих компаний. Чистая прибыль SMEN в 1П10 превысила чистую прибыль компании за 2009 г. на 340%, а чистая прибыль POON за 1П10 всего лишь на 10% меньше, чем чистая прибыль POON в 2009 г. (55 млн. грн.). Мы считаем, что в 2010 г. SMEN выполнит наши ожидания по финансовым результатам и получит по итогам года чистую прибыль в размере 33 млн. грн. Текущий дисконт SMEN к международным компаниям-аналогам по EV/EBITDA 2010 составляет 7%, что подтверждает нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании, исходя из ее целевой цены в 17,4 грн.
ГП Антонов получило первый заказ на самолет Ан-158
По данным пресс-службы Государственного предприятия (ГП) Антонов, на авиасалоне Фарнборо-2010 компания подписала контракт с Ильюшин Финанс (Россия) на поставку 10 самолетов Ан-158. Контракт также включает опцион еще на 10 Ан-158. К концу 2010 г., Ильюшин Финанс планирует увеличить портфель заказов на Ан-158 до 60 самолетов.
Мнение Astrum: Пассажирский самолет Ан-158, который является модификацией серийного Ан-148, способен перевозить до 99 пассажиров на расстояние 2 500-3 100 км. Завершение сертификации и первые поставки Ан-158 планируются в 1Кв11. Перспективы Ан-158 в то же время открывают возможности для компании Мотор Сич (MSICH: ПЕРЕСМОТР), двигатели которой комплектуют самолет.
Стахановский ВСЗ увеличил доход на 5% кв/кв или в 10.8 раз г/г
Выручка от реализации продукции вагоностроения СВСЗ за первое полугодие 2010 г. составила 1.2 млрд грн (на 5% кв/кв или в 10.8 раз г/г). При этом завод выпустил 3634 грузовых вагона, из которых 3334 – люковые полувагоны.
Комментарий: По результатам полугодия СВСЗ значительно нарастил производство вагонов. Так за первое полугодие завод выпустил 3634 грузовых вагона, в то время как за весь 2009 г. завод произвел только 1873 ед. По сравнению с аналогичным периодом 2008 г. производство вагонов выросло на 7.5%, а если сравнивать среднемесячное производство, то в 2010 г. СВСЗ производит на 30% больше, чем в докризисные 2007-2008 гг. При этом предприятие продолжает увеличивать выручку, которая во втором квартале выросла на 5% по сравнению с первым кварталом за счет роста цен на грузовые вагоны. Данная новость поддерживает нашу оценку компании. Мы ожидаем, что до конца года компания сможет выпустить еще около 3 тыс. вагонов, притом, что спрос на вагоны может снижаться по мере насыщения рынка. При этом мы считаем, что акции SVGZ остаются недооцененными рынком, и мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции SVGZ с целевой ценой на 12м. – 10.7 грн.
ЕБРР выделит агрохолдингу "Мрия" кредит до $25 млн
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) откроет крупному украинскому агрохолдингу "Мрия" кредитную линию на сумму до $25 млн для финансирования оборотного капитала.
Комментарий: С учетом успешных предыдущих договоренностей Мрии с Международной финансовой корпорацией в апреле и предоставлением ИФК кредита на сумму 75 млн долл, мы позитивно оцениваем предоставление кредита. Отметим, что ЕБРР демонстрирует высокую заинтересованность в финансировании аграрного сектора в целом. С учетом 6% доли сахарного рынка Украины и приобретением компанией в последнее время трех сахароперерабатывающих заводов обанкротившейся компании «Украинские продукты», выделенный кредит обеспечит реализацию компанией намеченных целей по увеличению подконтрольного земельного банка до 240 тыс га в 2010 году, объема выращиваемой продукции и полноценной загрузки заводов с последующим увеличением доли рынка.
Агентство Standard&Poor’s поставило суверенные рейтинги Украины на пересмотр с положительным прогнозом. Мнение Astrum: На данный момент суверенный рейтинг Украины по обязательствам в иностранной валюте по шкале Standard&Poor’s составляет B. Мы ожидаем, что агентство повысит суверенный рейтинг Украины на один шаг вскоре после принятия положительного решения МВФ по кредитной программе stand-by на сумму SDR 10 млрд. (около USD 15 млрд.), что должно произойти 28 июля 2010 г. Мы считаем, что влияние данного повышения рейтинга на котировки украинских еврооблигаций будет УМЕРЕННО ПОЗИТИВНЫМ, поскольку фактор получения кредита от МВФ уже в значительной мере заложен в их цену, а решения ведущих рейтинговых агентств по Украине в последнее время запаздывают за рынком.
Во 2Кв10 Лугансктепловоз значительно улучшил финансовые показатели
Согласно финансовой отчетности Лугансктепловоза (LTPL: ПОКУПАТЬ), во 2Кв10 компания увеличила чистый доход на 47% г/г до 203 млн. грн., что в 35 раз больше чистого дохода за 1Кв10. При этом во 2Кв10 LTPL получил 7,95 млн. грн. чистой прибыли по сравнению с 35 млн. грн. чистого убытка в 1Кв10.
Мнение Astrum: В соответствии с нашими ожиданиями, после приобретения 15 июня 2010 г. 76% акций компании Трансмашхолдингом (Россия) LTPL демонстрирует существенное улучшение финансовых показателей. Рост заказов на тяговый подвижный состав, которые обеспечивает Трансмашхолдинг, должен способствовать дальнейшему росту чистого дохода и прибыли LTPL во 2П10. Мы ожидаем, что в 2010 г. Лугансктепловоз удвоит производство своей основной продукции, магистральных грузовых тепловозов 2ТЭ116У, до 76 секций, что приведет к росту чистого дохода на 106% до 1,1 млрд. грн. по итогам 2010 г. Мы считаем, что в настоящее время цена акций компании по-прежнему не отражает перспективы Лугансктепловоза и видим потенциал их роста на 28%. Таким образом, мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании. LTPL, наряду с Крюковским вагоностроительным заводом (KVBZ: ПОКУПАТЬ), входит в перечень отобранных нами лучших инвестиционных идей среди украинских акций (более подробно с лучшими инвестиционными идеями на украинском рынке можно ознакомиться в Стратегии Astrum на июль 2010 г.).
В 1П10 Донбасэнерго получила чистый убыток в 195 млн. грн.
Энергогенерирующая компания Донбасэнерго (DOEN: ПОКУПАТЬ) опубликовала финансовую отчетность за 1П10: чистый доход вырос на 29% г/г до 1 376 млн. грн., а валовый убыток вырос на 165% г/г до 71,6 млн. грн. При этом чистый убыток за 1П10 составил 195 млн. грн. (по сравнению с чистым убытком в 1П09 в размере 91,4 млн. грн.).
Мнение Astrum: Несмотря на валовый и чистый убытки по итогам 1П10, Донбасэнерго получила 14,8 млн. грн. валовой прибыли во 2Кв10 по сравнению с валовым убытком в 1Кв10 в размере 86,5 млн. грн., что мы расцениваем как ПОЗИТИВНОЕ событие для компании. Валовая прибыль в 2Кв10 позволила Донбасэнерго получить 9,9 млн. грн. EBIT. Эта новость подтверждает наши ожидания о том, что предприятия тепловой генерации наконец-то выходят на рентабельную деятельность после убыточной работы на протяжении 4Кв08-1Кв10 (с более подробным анализом данной тенденции модно ознакомиться в аналитической записке «Энергогенерация: к прибыльности и приватизации» от 22 июня 2010 г.). Маржа валовой прибыли Донбасэнерго от производства электроэнергии во 2Кв10 составила 2% по сравнению с отрицательной маржой 11% в 1Кв10. Мы считаем, что основной причиной этого стал рост тарифа Донбасэнерго на производство электроэнергии в мае-июне 2010 г. на 34% по отношению к среднему тарифу в 1Кв10.
На сегодняшний день DOEN торгуется по мультипликатору EV/Capacity на уровне USD 74, что подразумевает 73-процентный дисконт к данному показателю по российским ОГК, составляющему USD 279. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции Донбасэнерго с потенциалом роста 129%.
Чистая прибыль "Днипрооблэнерго" в I полугодии возросла на 26,6%
Чистая прибыль энергоснабжающей компании ОАО "Днипрооблэнерго" в январе-июне 2010 года по украинским стандартам бухгалтерского учета (УСБУ) увеличилась на 26.6% (на 28,708 млн. грн.) по сравнению с аналогичным периодом 2009 года - до 136.8 млн. грн.
Комментарии: Квартальная отчетность Днепроблэнерго за II квартал оказалась значительно лучше как кв/кв так и г/г. И это несмотря на снижение тарифов в июне: на передачу э/э – на 12-13%, на поставку – на 13%. Улучшение результатов связанно с существенным сокращением операционных затрат в 2010 году, а также, вероятно, со сменой руководства – в конце апреля генеральным директором компании стал Александр Фоменко, связанный с ДТЭК. Мы ожидаем, что Днепроблэнерго продолжит показывать сильные финансовые результаты в III и IV квартале 2010 года.
II квартал "Укртелеком" закончил с прибылью 84.1 млн. гривен
Апрель-июнь крупнейшая телекоммуникационная компания "Укртелеком" закончила с чистой прибылью 84.083 млн. гривен.
Комментарии: Согласно опубликованной отчетности Укртелекома (UTLM), предприятие во II квартале 2010 года, сумело показать чистую прибыль в размере 84 млн грн и таким образом окончить полугодие в «плюсе». Это связанно с тем, что традиционно во втором квартале у Укртелекома были незначительные погашения по кредитам. При этом, операционные результаты фактически остались неизменными – EBITDA приросла на 2.5% кв/кв, однако в 1П2010 показатель вырос на 13.7% г/г, а маржа выросла до 23.2%. Как и прежде, основной убыток Укртелеком получает от предоставления услуг в малонаселенных районах и сельской местности. Однако, компания продолжает увеличивать доходы от предоставления услуги Интернет. В целом мы расцениваем отчетность Укртелекома как позитивную. Кроме того, чистая прибыль в первом полугодии 2010 года помогла Георгию Дзекону сохранить место главы правления Укртелекома.
Энергогенерирующие компании отчитались за первое полугодие 2010 года
Комментарий: Как мы и ожидали, энергогенерирующие компании во втором квартале сумели существенно улучшить свои финансовые результаты. Лучше наших ожиданий отчитались Центрэнерго (CEEN) и Днепрэнерго (DNEN), которые смогли перекрыть квартальные убытки 1кв. Кроме того, Днепрэнерго и Центрэнерго во 2кв2010 сумели достичь рекордной рентабельности EBITDA за последние несколько лет – 22.8% и 16% соответственно. Западэнерго (ZAEN) также превысил наши прогнозы, опубликовав 78.1 млн грн чистой прибыли в апреле-июне, однако оставшись с убытком по итогам полугодия. Единственной компанией, которая нас разочаровала, стала Донбассэнерго (DOEN), однако, мы расцениваем ее отчетность за второй квартал как позитивную, на фоне существенного улучшения финпоказателей. Причиной убытка, стал капремонт на Славянской ТЭС, в результате которого компания понесла внеплановые убытки на сумму около 46 млн грн. Однако, мы расцениваем данный фактор как временный, поскольку Славянская ТЭС уже эксплуатируется, и отчетность за III квартал должна продемонстрировать весь потенциал Донбассэнерго. Кроме того, компания в 1П2010 из-за разницы налоговой и бухгалтерской отчетности заплатила налог на прибыль в размере 73.8 млн грн, который в будущем также должен компенсироваться. Мы считаем, что отчетности энергогенерирующих компаний свидетельствуют о наступлении нового безубыточного этапа в украинской энергетики. На фоне этого, акции компаний смотрятся довольно привлекательно для инвестирования в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Мы рекомендуем покупать акции Центрэнерго с целевой ценой 19.1 грн и Днепрэнерго – 1360 грн. Западэнерго, по нашему мнению, пока исчерпал потенциал для дальнейшего роста.
Энергогенерирующая компания Центрэнерго (CEEN: ПОКУПАТЬ) опубликовала финансовую отчетность за 1П10: чистый доход вырос на 47,6% г/г до 2 709 млн. грн., а чистая прибыль составила 74 млн. грн. Днипроэнерго (DNEN: ПОКУПАТЬ) сообщила об увеличении чистого дохода на 44,5% г/г, до 2 642 млн. грн., а чистая прибыль составила 191 млн. грн. Чистый доход Захидэнерго (ZAEN: ПОКУПАТЬ) вырос на 16,2% г/г, до 1 035 млн. грн., а чистая прибыль составила 94 млн. грн.
Мнение Astrum: Данная новость полностью соответствует нашему прогнозу о том, что энергогенерирующие компании ТЭС получат прибыль во 2Кв10 после убытков в 4Кв08 1Кв10 (см., например, отчет «Энергогенерация: к прибыльности и приватизации» от 22 июня 2010 г.). Мы считаем, что основной причиной этого стал рост тарифа генерирующих компаний на производство электроэнергии в мае<июне 2010 г. на 34% по отношению к среднему тарифу в 1Кв10. Без дальнейшего роста тарифа в 2010 г. средний тариф на производство электроэнергии для ТЭС составит 479 грн. за МВтч, что на 31% выше, чем средний тариф ТЭС в 2009 г. Мы ожидаем, что все четыре энергогенерирующие компании получат чистую прибыль по итогам 2010 г. и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции CEEN, DNEN, DOEN и ZAEN с потенциалом роста 40%<131%.
В 1П10 KIEN получила чистый убыток 196 млн. грн.
Киевэнерго (KIEN: ПОКУПАТЬ) опубликовала финансовую отчетность за 1П10: чистый доход вырос на 33,5% г/г, до 4 345 млн. грн., а чистый убыток составил 196 млн. грн. (по сравнению с чистой прибылью в 673 млн. грн. по итогам 1П09).
Мнение Astrum: Киевэнерго продолжает показывать убытки из<за низких тарифов на отопление и горячее водоснабжение. В 2009 г. тарифы на тепло, которые устанавливает Киевская городская государственная администрация (КГГА), покрывали лишь 62% себестоимости производства тепловой энергии Киевэнерго. КГГА обязана компенсировать Киевэнерго эту разницу в тарифах. В мае 2010 г. Кабинет министров разрешил КГГА привлечь краткосрочный кредит в размере 2 млрд. грн. для выплаты компенсации в тарифах на тепло и водоснабжение. Мы ожидаем, что Киевэнерго получит 1,35 млрд. грн. из этой суммы. После получения этой компенсации EBITDA Киевэнерго в 2010 г. должна вырасти до 856 млн. грн., что соответствует росту на 348% по сравнению с результатом 2009 г. Мы подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Киевэнерго с потенциалом роста 282%
Турбоатом завершил 2Кв10 с удержанием высоких финансовых результатов
Согласно финансовой отчетности Турбоатома (ТАТМ: ДЕРЖАТЬ), во 2Кв10 компания увеличила чистый доход на 63% г/г до 223 млн. грн., в то время как чистая прибыль выросла на 57% г/г до 39 млн. грн.
Мнение Astrum: Доход и прибыль TATM во 2Кв10 упали по сравнению с 1Кв10 (чистый доход снизился на 25% Кв/Кв, чистая прибыль сократилась на 55% Кв/Кв), в основном из-за очень хороших финансовых показателей компании в 1Кв10, которые сформировали высокую базу сравнения. В то же время финансовые результаты TATM по-прежнему демонстрируют существенные темпы роста в годовом выражении. Благодаря хорошему соотношению цена/качество, характеризующему продукцию ТАТМ, компания сохраняет сильные позиции на рынке энергетического оборудования в СНГ и укрепляет позиции в Азии. Спрос на энергетическое оборудование на ближайшие 10 лет в этих регионах должен быть особенно сильным, что должно способствовать росту заказов на оборудование TATM.
