Украина создаст программу вертолетостроения до конца 2010г
Программа создания вертолетостроения в Украине может быть принята до конца года, сообщил представитель авиапрома. Подготовка документа предусмотрена специальным поручением правительства. По его данным, основными разработчиками программы выступят ОАО "Украинский научно-исследовательский институт авиационных технологий" (УкрНИИАТ, Киев) и ОАО "Мотор Сич" (Запорожье). Как отметил представитель, отечественная программа вертолетостроения, как ожидается, будет разработана на базе среднего многофункционального вертолета грузоподъемностью 3-5 тонн на 9-12 пассажиров. Комментарий: Данная новость позитивная для акций Мотор Сичи, поскольку вертолетные двигатели занимают львиную долю в структуре продаж Мотор Сичи. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ с целевой ценой на 12мес. $554
Авдеевский КХЗ и Ясиновский КХЗ объявили планы на сентябрь
В сентябре Авдеевский КХЗ (AVDK UK) намерен увеличить производство валового кокса на 14% г/г до 340 тыс. тонн. Компания увеличит поставки кокса на МК им. Ильича и Азовсталь до 130 и 65 тыс. тонн соответственно, а поставки Енакиевскому МК останутся на уровне августа. В этот период Ясиновский КХЗ (YASK UK) планирует поддерживать среднесуточный выпуск продукции на уровне августа. Тем не менее, компания сократит производство со 135 тыс. тонн до 131.3 тыс. тонн из-за меньшего числа рабочих дней в сентябре. МК им. Ильича использует 99,5 тыс. тонн кокса, а Донетсксталь освоит 31,8 тыс. тонн, по данным Металл-Курьер.
Комментарий: Метинвест продолжает увеличивать загрузку мощностей Авдеевского КХЗ за счет поставок на МК им. Ильича. Поставки кокса на металлургический комбинат возрастут на 13% м/м со 115 тыс. тонн до 130 тыс. тонн в сентябре. При этом, Ясиновский КХЗ в августе снизил поставки комбинату на 3% до 98 тыс. тонн. Мы полагаем что переориентация МК им. Ильича на продукцию Авдеевского КХЗ ограничит объем поставок на предприятие с Ясиновского КХЗ в краткосрочной перспективе.
Кабмин снижает рентную плату за добычу нефти и газа: ПОЗИТИВНО для UNAF
Кабинет Министров Украины обнародовал распоряжение № 1725 от 23 июня 2010 г. о пересмотре правил работы на нефтегазовом рынке. В нем, в частности, Минтопэнерго и Минфину поручается снизить рентную плату на месторождениях с низкими объемами добычи и сложными условиями разработки.
Мнение Astrum: Данная новость создает ПОЗИТИВНЫЕ возможности для увеличения чистого дохода Укрнафты (UNAF: ПОКУПАТЬ) на фоне снижения рентных платежей, которые составляют до 45% в стоимости нефти без НДС. Мы не включаем изменения рентных платежей в модель по компании до определения их нового значения, а также утверждения Минтопэнерго и Минфином. Мы сохраняем позитивное видение финансовых результатов компании и рекомендацию ПОКУПАТЬ акции UNAF.
Украинские производители кокса озвучили планы на сентябрь 2010 г.
По данным агентства Металл-Курьер, Алчевский КХЗ (ALKZ: ПЕРЕСМОТР), Баглейкокс (BKOK: Н/Р) и Авдеевский КХЗ (AVDK: ПОКУПАТЬ) планируют значительно увеличить добычу в сентябре на 34%, 29% и 14 % м/м соответственно. Рост выпуска кокса на ALKZ планируется за счет увеличения поставок родственному ДМК им. Дзержинского (DMKD: ПЕРЕСМОТР), а рост выпуска кокса на AVDK — за счет увеличения поставок ММК им. Ильича (MMKI: ПЕРЕСМОТР) и Азовстали (AZST: ПОКУПАТЬ). Другие крупные производители кокса, акции которых торгуются на фондовом рынке — Ясиновский КХЗ (YASK: ПЕРЕСМОТР), Запорожкокс (ZACO: Н/Р) и АрселорМиттал Кривой Рог (KSTL: ПЕРЕСМОТР) — намерены сократить выпуск продукции на 3-5% м/м.
Мнение Astrum: Запланированный рост выпуска упомянутых компаний в значительной мере соответствует нашим ожиданиям, таким образом, мы подтверждаем наш прогноз по производству кокса в Украине в сентябре: прирост на 4-6% м/м. При этом запланированный рост выпуска AVDK значительно превышает наш прогноз (поддержание в сентябре-октябре 2010 г. выпуска на уровне августа). В том случае, если AVDK увеличит производство кокса на 14% м/м в сентябре и сохранит его на этом уровне до конца 2011 г., уровень его выпуска составит 3,51 млн. т в 2010 г. и 4,08 млн. т в 2011 г. Это на 5% и 7% выше наших прогнозов выпуска компании в 2010 г. и 2011 г. соответственно, и мы считаем, что эта новость ПОЗИТИВНА для котировок акций AVDK.
Харцызский ТЗ увеличил выпуск труб в августе на 71%
По уточненным данным, Харцызский ТЗ (HRTR: ПЕРЕСМОТР) увеличил выпуск труб на 71% м/м до 25,3 тыс. т в августе 2010 г. По итогам 7M10 HRTR сократил выпуск на 65% г/г до 144 тыс. т.
Мнение Astrum: Несмотря на то, что HRTR значительно нарастил выпуск в августе, он все равно оставался на 11% ниже нашего прогноза, и мы считаем, что эта новость НЕЙТРАЛЬНО-ПОЗИТИВНА для акций компании. Мы ожидаем, что выпуск HRTR в 2010 г. составит 256 тыс. т (снижение на 51%).
Последний раз редактировалось автором 13.09.2010 11:12, всего редактировалось 2 раза
Интерпайп откладывает запуск Днепростали на конец 2011 г.
По сообщению агентства Металл-Курьер, группа Интерпайп решила отложить запуск электрометаллургического завода Днепросталь (мощностью 1,32 млн. т стали в год) с августа 2011 г. на конец 2011 г. в связи с задержками в поставках оборудования. Днепросталь уже начала монтаж оборудования для электродуговой печи и двух машин непрерывного литья заготовки (МНЛЗ). В феврале 2007 г. группа Интерпайп подписала контракт (на сумму USD 500-700 млн.) с Danieli Heavy Machinery на строительство ЭМЗ Днепросталь на производственной площадке Интерпайп НТЗ (NITR: ПЕРЕСМОТР).
Мнение Astrum: ЭМЗ Днепросталь был спроектирован для замены устаревшего сталеплавильного производства NITR и обеспечения дешевыми стальными полуфабрикатами всех подконтрольных группе Интерпайп трубных заводов, в том числе NITR и Интерпайп НМТЗ (NVTR: ПОКУПАТЬ). Новая дата запуска Днепростали на четыре-пять месяцев позже, чем мы ожидали (см. наш отчет «Интерпайп NMPP трубит рост» от 21 мая 2010 г.). Таким образом, эта новость НЕГАТИВНА для котировок акций NITR и NVTR
За 8М10 Богдан Моторс произвел 608 автобусов и троллейбусов
По данным пресс-службы Богдан Моторс (LUAZ: СПЕКУЛЯТИВНАЯ ПОКУПКА), за 8М10 компания увеличила производство автобусов и троллейбусов на 140% г/г до 608 шт.
Мнение Astrum: Новость является НЕЙТРАЛЬНОЙ для LUAZ. Несмотря на рост производства автобусов и троллейбусов по итогам 8M10, в августе оно сократилось на 14% по сравнению с июлем. Экспортные поставки обеспечивают свыше 73% производства автобусов и троллейбусов компании и остаются основным фактором его роста в 2010 г. Мы сохраняем рекомендацию СПЕКУЛЯТИВНАЯ ПОКУПКА для акций компании.
НАК ЭКУ обещает пройти отопительный сезон без проблем
Вице-президент НАК "Энергетическая компания Украины" Александр Позняков в интервью изданию «Коммерсант» сообщил, что по итогам года ожидается прибыльная работа государственных ТЭС, а общая их рентабельность составит около 3.8%. Кроме того, чиновник отметил, что из-за резкого роста производства э/э в августе было использовано на 213 тыс. т. угля больше чем запланировано, что привело к сокращению запасов угля на государственных ТЭС до 2.5 тыс. т. по состоянию на 1 сентября. Однако, он выразил уверенность что к 1 октября ТЭС удастся довести запасы до 3 млн.тн.
Комментарий: Мы ПОЗИТИВНО оцениваем заявления вице-президента НАК «ЭКУ» В интервью, чиновник развеял опасения относительно возможного возникновения дефицита угля зимой и выразил уверенность в прибыльной работе государственных ТЭС при текущих тарифах.
ЗАЗ в августе-2010 сократил производство автомобилей к августу-2009 на 24,2%
ЗАО "Запорожский автомобилестроительный завод" в августе 2010 года произвело 3581 автомобиль, что на 24,2% меньше, чем в августе 2009 года. В минувшем месяце он произвел: ЗАЗ - 606 ед., ВАЗ – 129 ед., Sens – 725 ед., Lanos – 1563 ед., Chevrolet – 224 ед., KIA – 296 ед., а также 38 автобусов I-VAN. Экспорт составил 1383 автомобиля, что на 40% ниже показателя августа 2009 года. По сравнению с июлем этого года производство в августе снизилось на 21,8%. В целом за январь-август этого года ЗАЗ выпустил 24,11 тыс. автомобилей, что на 33,7% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Экспорт за это время сократился на 16,4% – до 12,01 тыс.
За 8М10 Богдан Моторс увеличил производство автомобилей на 3% г/г
По данным пресс-службы Богдан Моторс (LUAZ: СПЕКУЛЯТИВНАЯ ПОКУПКА), по итогам 8М10 компания увеличила производство автомобилей на 3% г/г до 11 328 ед. В частности, в августе LUAZ произвел 1 833 автомобиля (рост на 26% г/г). Однако это на 8,8% меньше по сравнению с июлем.
Мнение Astrum: По данным пресс-службы Богдан Моторс, падение производства автомобилей на 8,8% м/м в августе обусловлено пожарами в России, что повлекло проблемы с отгрузкой машинокомплектов и автокомпонентов. Разрешение проблемы с пожарами в РФ должно привести к возобновлению плановых поставок автомобилей в Россию, которые являются основным драйвером роста производства компании в 2010 г. В 2010 г. Богдан Моторс ожидает выйти на цифру не менее 20 тыс. автомобилей, в то время как наш прогноз составляет 22,4 тыс. Мы придерживаемся мнения о том, что текущая цена акций LUAZ не отражает перспективы роста производства автомобилей компании в 2011-16 гг., и сохраняем рекомендацию СПЕКУЛЯТИВНАЯ ПОКУПКА для акций LUAZ.
ИСД погашает задолженность перед Метинвестом за ЖРС
По сообщению газеты Дело, по состоянию на 6 сентября 2010 г. группа ИСД погасила порядка 1 млрд. грн. из общей задолженности 1,7 млрд. грн., возникшей по трехлетнему договору о поставках ЖРС от Метинвеста. В то же время Метинвест увеличил сумму претензий к ИСД на 250 млн. грн. за невыполнение условий договора о поставках ЖРС в июне 2010 г. Выплата задолженности Метинвесту началась в августе текущего года, после того как в конце июля ИСД получил кредит на сумму USD 300 млн. для пополнения оборотных средств. Так, по состоянию на 11 августа 2010 г. было уже погашено 466 млн. грн. задолженности.
Мнение Astrum: Мы считаем, что новость о быстром погашении задолженности ИСД ПОЗИТИВНА для подконтрольных компании предприятий, Алчевского МК (ALMK: ПЕРЕСМОТР) и ДМК им. Дзержинского (DMKD: ПЕРЕСМОТР). Выплата задолженности крупными частями стала причиной восстановления объемов поставок ЖРС и, следовательно, выпуска металлопродукции предприятиями ИСД в августе: АLMK и DMKD нарастили выплавку стали на 54% и 41% м/м. В сентябре эти компании планируют нарастить производство вдвое.
Последний раз редактировалось автором 09.09.2010 16:30, всего редактировалось 1 раз
"Астарта" взяла в управление Волочиский сахарозавод Агропромхолдинг
"Астарта", крупнейший производитель сахара в Украине, договорился взять в управление с возможностью последующего выкупа целостный имущественный комплекс Волочиского сахарного завода в Хмельницкой области мощностью переработки сахарной свеклы более 3400 тонн в сутки.
Комментарий: новость ПОЗИТИВНАЯ для компании и полностью соответствует планам компании по расширению мощностей для производства сахара. Вместе с мощностями Волочиского сахарного завода суммарная дневная производительность всех сахароперерабатывающих заводов Астарты составит 30,4 тыс. тонн сахарной свеклы. Волочиский завод станет пятым по величине заводом, подконтрольным Астарте. С учетом ожидаемого неплохого урожая сахарной свеклы в этом году, мы ожидаем, что Астарта за 2010 год переработает в целом 2000 тыс тонн этой культуры. Мы сохраняем нашу целевую цену в $31.06, однако меняем рекомендацию на Держать. Выпуск передельного чугуна в Украине в сентябре возрастет на 19%
Украинские сталеплавильные предприятия намерены в сентябре увеличить выпуск передельного чугуна на 19% м/м. Большинство украинских компаний планируют наращивать производство передельного чугуна в течение месяца, пишет «Метал-курьер».
Комментарий: Рост большей частью объясняется новой волной выпуска чугуна на предприятиях, контролируемых ИСД: Алчевском МК (ALMK UK) и Дзержинском МК (DMKD UK). Каждый из этих комбинатов увеличит производство чугуна на 88%, благодаря улучшению поставок сырья. Мы считаем, что эти планы слишком оптимистичны и их выполнение маловероятно. Более реалистичен рост на уровне 40-50% м/м.
Крупнейшие украинские производители труб повышают цены в сентябре
По сообщению агентства Металл-Курьер, крупнейшие производители труб в Украине повышают цены на бесшовные трубы для поставок в сентябре на фоне удорожания трубной заготовки. В частности, группа Интерпайп повысила цены (без НДС, EXW) на USD 47/т, или 5%, тогда как Днепропетровский ТЗ (DTRZ: Н/Р) повысила цены на USD 90/т, или 10%. При этом, трубная заготовка подорожала на USD 60-65/т (без НДС, EXW). В октябре 2010 г. цены на украинские бесшовные трубы могут вырасти на USD 32-42/т на фоне ожидаемого удорожания трубной заготовки.
Мнение Astrum: Рост цен на трубы Интерпайп НТЗ (NITR: ПЕРЕСМОТР) меньше, чем рост цен на закупаемую у третьих лиц трубную заготовку. Однако тот факт, что данная компания получает значительную долю сырья (например, чугун) от группы Интерпайп, должен помочь NITR сохранить прибыль на тонну продукции. При этом удорожание труб DTRZ на USD 25-30/т больше, чем повышение цен на трубную заготовку. Таким образом, эта новость НЕЙТРАЛЬНА для акций NITR и ПОЗИТИВНА для акций DTRZ.
Богдан Моторс экспортировала 54% автомобилей, произведенных за 8М10
По данным пресс-службы Богдан Моторс (LUAZ: СПЕКУЛЯТИВНАЯ ПОКУПКА), в январе-августе 2010 г. компания экспортировала 6 098 автомобилей, или 54% объемов производства за 8M10.
Мнение Astrum: Экспорт автомобилей, который компания начала в этом году, существенно поддержал производство LUAZ в 2010 г., в то время как спрос на внутреннем рынке остается слабым. Таким образом, экспорт был основным драйвером роста на 3% г/г производства автомобилей LUAZ по итогам 8M10. Компания экспортирует автомобили в основном в Россию, а также осуществляет поставки в Беларусь, Азербайджан, Армению и Молдову. Мы сохраняем мнение о том, что рост производства автомобилей LUAZ в 2011-16 гг. недостаточно оценен в текущей стоимости акций LUAZ, и сохраняем рекомендацию СПЕКУЛЯТИВНАЯ ПОКУПКА для акций компании.
Последний раз редактировалось автором 10.09.2010 14:21, всего редактировалось 1 раз
Мотор Сич планирует до конца года создать СП с Минобороны РФ
ОАО "Мотор Сич" (Запорожье) планирует до конца 2010 года создание совместного с Минобороны России предприятия по производству вертолетных двигателей ТВ3-117ВМА-СБМ1В. Cовместное производство на паритетных (50 на 50) началах планируется организовать на мощностях ремонтного завода Минобороны РФ в Гатчине (Ленинградская обл.). Плановый объем производства СП - не менее 100 двигателей в год.
Комментарий: Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ с целевой ценой на 12 мес. 4432 грн
Галнафтогаз поделился своими планами на будущее
Галнафтогаз 9 сентября провел встречу с аналитиками инвестиционных компаний на которой менеджмент подвел итоги деятельности за первое полугодие 2010 и поделился планами компании на ближайшее будущее.
Вице-президент с финансово-инвестиционных вопросов, Василий Даниляк, заявил, что компания намеренна ежегодно увеличивать количество АЗС своей сети на 40-50 (против предыдущих прогнозов 20-30 шт.) При этом он назвал несколько источников ресурсов для реализации данных планов в ближайшие пару лет: порядка $150 млн кредитов может быть привлечено от банков-партнеров (ЕБРР, МФК, Аваль и др.); $120-130 млн – от создания СП по строительству АЗС с инвесторами; средства от продажи 25% акций через IPO в 2012 году.
Председатель правления Назар Купыбида, также заявил, что компания на 2011 год ставит себе за намерение повысить ликвидность своих акций на украинском фондовом рынке и ожидает их внесение в индексную корзину УБ. Помочь реализовать данные намерения может увеличение free-float в Украине (сейчас около 5%), за счет конвертации GDR (10% от общего количества акций Галнафтогаз), которые торгуются во Франкфурте в обычные акции.
Кроме того, Назар Купыбида заявил, что сама компания считает, что справедливая цена акций компании на конец текущего года составляет 0.2 грн (на 29% выше уровней закрытия 9 сентября).
Комментарий: Мы рассматриваем планы компании как довольно оптимистичные, но реальные для воплощения. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции Галнафтогаз (GLNG) с потенциалом роста 15% от текущих уровней.
ЮЗЖД объявила тендер на закупку 21 пассажирского вагона
Юго-Западная железная дорога Украины объявила тендер на приобретение 21 пассажирского вагона. Заявки на участие в тендере принимаются до 15 сентября.
Мнение Astrum: Мы считаем, что Крюковский вагоностроительный завод (KVBZ: ПОКУПАТЬ) является наиболее вероятным победителем тендера, так как компания является единственным украинским производителем пассажирских вагонов. В то же время мы ожидаем, что из-за привычной для украинских железных дорог задержки финансирования приобретения подвижного состава заказы в рамках данного тендера будут размещены только в следующем году. Мы ожидаем, что в 2010 г. KVBZ поставит 15-20 пассажирских вагонов в Беларусь. Компания также должна увеличить производство грузовых вагонов на 158% до 8 500 ед. и поставить 10-15 вагонов метро для Киевского метрополитена. В итоге, чистый доход KVBZ должен утроиться и достичь 4,3 млрд. грн., а EBITDA — увеличиться на 331% до 613 млн. грн. Компания в настоящее время торгуется по 5,62 EV/EBITDA 2010 г. с дисконтом 32% к мировым аналогам. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ для акции KVBZ.
ЗАЗ начнет выпуск нового автомобиля под собственным брендом
В 4Кв10 Запорожский автомобилестроительный завод (ЗАЗ) планирует начать производство новой модели автомобиля ЗАЗ Forza, построенной на платформе китайской модели Chery A13. Со временем она должна полностью заменить популярную модель Lanos и, по предварительным данным, будет стоить USD 10-12 тыс. Компания планирует изначально продавать модель в Украине, однако также намерена наладить ее экспорт в страны СНГ.
Мнение Astrum: В соответствии с нашими ожиданиями, ЗАЗ будет производить новую модель автомобиля в кооперации с китайской компанией Chery (см. Astrum Дейли от 11 августа 2010 г.). И хотя еще слишком рано оценивать перспективы ЗАЗ Forza, сильные позиции бренда Chery на украинском рынке автомобилей (Chery заняла четвертое место по объему продаж в Украине в 1П10) создают хорошую основу для продаж новой модели ЗАЗ. Улучшение продуктовой линейки ЗАЗ является ПОЗИТИВНЫМ фактором для компании УкрАВТО (AVTO: ПОКУПАТЬ), которая контролирует завод.
Украинские производители увеличивают цены на сварные трубы
По сообщению агентства Металл-Курьер, устойчивый спрос на трубы и рост цен на штрипс позволили украинским производителям труб повысить цены на сварные трубы для поставок в сентябре. В частности, Интерпайп НМТЗ (NVTR: ПОКУПАТЬ) увеличил цены (без НДС, EXW) на USD 26/т (или 4%), ММК им. Ильича (MMKI: ПЕРЕСМОТР) — на USD 28/т (или 5%), Луганский ТЗ — на USD 14/т (или 2%). При этом штрипс подорожал на USD 24/т (без НДС, EXW). В октябре 2010 г. цены на украинские бесшовные трубы могут вырасти на USD 26/т на фоне ожидаемого удорожания штрипса и устойчивого спроса на трубы.
Мнение Astrum: Прирост цен на трубы NVTR и MMKI на USD 2-4/т больше, чем прирост цен на штрипс, что указывает на увеличение удельной прибыли на тонну труб по этим предприятиям. Таким образом, эта новость ПОЗИТИВНА для котировок акций этих компаний.
Последний раз редактировалось автором 13.09.2010 11:41, всего редактировалось 1 раз
ОАО "Концерн "Стирол" вошло в OstChem Holding AG (Австрия), подконтрольный Group DF Дмитрия Фирташа. Помимо этого, в структуру OstChem Holding входит производитель азотных минудобрений ОАО "Ривнеазот". Вхождение "Стирола" в структуру холдинга позволит укрепить позиции украинских предприятий на зарубежных рынках карбамида.
Комментарий: Мы считаем, что Стирол, войдя в структуру OstChem Holding, сможет повысить конкурентоспособность производимой продукции благодаря дополнительным выгодам, которое получит концерн от вертикально-интегрированной бизнес модели группы Фирташа. Консолидация активов позволит группе укрепить позиции предприятий на внешних рынках карбамида и аммиачной селитры. Очевидно, что главным фактором, который определил стоимость сделки, является цена природного газа – основного сырья концерна. Если Group DF сможет обеспечить предприятие газом по цене ниже, чем предлагает Нефтегаз Украины (заметим, что по решению Стокгольмского суда Нефтегаз Украины должен вернуть RosUkrEnergo 12.1 млрд кубометров газа), тогда мы можем ожидать загрузки производственных мощностей предприятия и выхода на уровень рентабельности. С учетом того, что в благоприятные годы Стирол потреблял 2.2 млрд кубометров газа, а Ривнеазот – 1 млрд, предприятия могут быть обеспечены собственным газом более 3 лет. Напомним, что 2009 год Стирол завершил с убытком 324 млн грн при долговой нагрузке в 1 млрд грн. Население Украины в августе из-за жары увеличило потребление электроэнергии на 25% г/г
Население Украины в августе 2010 года увеличило потребление электроэнергии на 25% (на 603,5 млн кВт-ч) по сравнению с августом 2009 года – до 3 млрд 17,5 млн кВт-ч, сообщили в Министерстве топлива и энергетики в понедельник. Столь значительный рост потребления электроэнергии был связан с аномально жаркой погодой в стране в прошлом месяце. При этом доля населения в общем объеме потребления электроэнергии в августе-2010 возросла до 25,3% с 22,7% в августе 2009-го.
Комментарий:По оперативным данным, общее производство э/э в августе увеличилось на 10.8%, тогда как за 8 мес. 2010 рост составил 10.4%. В августе ТЭС и ТЕЦ Минтопэнерго нарастили выпуск э/э почти на 18%. Как мы ранее и предполагали, увеличение потребления э/э а прошлом месяце было в основном обеспечено за счет увеличения производства э/э на ТЭС (Донбассэнерго (DOEN), Днепрэнерго (DNEN), Центрэнерго (CEEN) и Западэнерго (ZAEN)) в силу их большей маневренности в сравнении с АЭС. При этом средние цены на э/э для ТЭС на ОРЭ в августе оставались высокими – 498 грн/МВт-ч (+29% г/г), что говорит о том, что компании тепловой генерации улучшат свои финансовые показатели в августе, что в свою очередь позитивно отразится на показателях за III квартал. Мы подтверждаем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ по акциям Центрэнерго с целевой ценой 22 грн., что предполагает 65% потенциал роста.
Согласно пресс-релизу DF Group (принадлежит Дмитрию Фирташу), ее дочерняя компания OSTCHEM Group приобрела Стирол.
Мнение Astrum: Таким образом, слухи о недавних переговорах относительно продажи концерна Стирол (STIR: ДЕРЖАТЬ), одного из крупнейших производителей удобрений в Украине, получили дополнительное подтверждение. Хотя сделка еще не была официально объявлена и прокомментирована Стиролом, мы считаем эту новость ПОЗИТИВНОЙ для компании. После победы в Стокгольмском арбитражном суде Дмитрий Фирташ приобрел права на более чем 12 млрд. кубических метров природного газа, который Нафтогаз должен вернуть RosUkrEnergo (связанной с господином Фирташем). Этого объема газа должно быть достаточно для обеспечения сырьем Стирола и Ривнеазота (другого крупного производителя удобрений, принадлежащего группе OSTCHEM) в течение 2-3 лет в условиях 100-процентной загрузки производственных мощностей. Цену этого газа можно оценить в USD 154 за тысячу кубометров, так как она была именно такой в начале 2009 г., когда Нафтогаз и Газпром согласились на обмен: USD 1,7 млрд. долга RosUkrEnergo перед Газпромом в обмен на 11 млрд. кубических метров газа, которые затем были переданы Нафтогазу по соответствующей цене.
Мы видим два наиболее вероятных варианта использования этого газа: 1) Нафтогаз может обеспечить USD 154 долл. скидки к текущей цене газа для Стирола (325 долл. за тыс. кубометров без учета НДС); 2) Дмитрий Фирташ может взять газ у Нафтогаза и обеспечивать им Стирол по своим каналам. При этом на данный момент не ясно, какой вариант будет использоваться, и, следовательно, сколько Стирол сможет сэкономить на более дешевом газе. Мы будем внимательно следить за развитием ситуации, видя вероятность повышения целевой цены для акций STIR. На данный момент мы сохраняем целевую цену 122,4 грн. (USD 15,2) за акцию STIR, что подра- зумевает 19-процентный потенциал роста и рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции данного эмитента.
Цены на кокс выросли на 15% на фоне растущего спроса
По сообщению агентства Металл-Курьер, за прошлую неделю внутренние цены на кокс в Украине выросли на 15% до 309 USD/т (без НДС), после снижения на 9% в середине августа 2010 г. В то же время цены на коксующийся уголь не менялись с начала августа, когда они снизились на 3%. Сейчас цены на кокс и коксующийся уголь на 8% и 12% ниже пика 2010 г., достигнутого в мае-июне. Соответственно, разница между ценой кокса и затратами на уголь лишь на 2% ниже пикового уровня 2010 г.
Мнение Astrum: Эта новость ПОЗИТИВНА для Авдеевского КХЗ (AVDK: ПОКУПАТЬ) и Ясиновского КХЗ (YASK: ПЕРЕСМОТР). Рост цен на кокс является естественным, учитывая ожидаемый рост производства чугуна в Украине в сентябре и октябре, на 6-9% м/м и 2-4% м/м соответственно. Однако прирост цены кокса в сентябре на 7 п.п. больше нашего прогноза, а прибыль в расчете на тонну кокса на 20% больше. Расширившийся спрэд между ценой кокса и затратами на уголь (порядка USD 104/т) дает шансы для роста внутренних цен на коксующийся уголь (на 9-14% к середине октября), от чего выиграет Ш/у Покровское (SHCHZ: ПОКУПАТЬ).
УкрАВТО: проблемы на польском заводе FSO
Как сообщил вице-президент корпорации УкрАВТО (AVTO: ПОКУПАТЬ) Олег Папашев, в 2011 г. завершается срок действия соглашения компании с General Motors (GM) по производству автомобилей Chevrolet Aveo. Продление данного соглашения выглядит проблематичным из-за конкуренции FSO с другими производственными активами GM в Европе. Таким образом, УкрАВТО ищет новых соинвесторов для обеспечения дальнейшей деятельности польского завода.
Мнение Astrum: Наиболее вероятным соинвестором УкрАВТО на заводе FSO является китайская компания Chery, с которой AVTO активно развивает сотрудничество в Украине. Польский завод должен быть интересным для Chery с точки зрения его ориентации на европейский рынок. В то же время, в случае задержки или неудачи переговоров с соинвестором, простой производства FSO должен генерировать убытки для УкрАВТО.
Последний раз редактировалось автором 14.09.2010 12:08, всего редактировалось 1 раз
"Укрэнерго" продало 645 МВт экспортных мощностей в октябре
Укрэнерго продала входящим в группу ДТЭК компаниям мощность передачи электроэнергии 645 МВт за 8 гривен на аукционе по доступу к межгосударственным линиям электропередачи на протяжении октября. Это дает им право поставлять электроэнергию на экспорт по межгосударственному сечению "Остров Бурштынской ТЭС - энергосистемы Словакии, Венгрии, Румынии", а также в направлении Молдовы.
Комментарий: Вопрос экспорта э/э в Европу по-прежнему под вопросом из-за высокой экспортной цены, однако, есть шансы начать поставки электричества в Молдову. В связи с изменением правил экспорта э/э в Молдову, цена э/э для экспорта составляет ОРЦ (в сентябре 502.5 грн/МВт) без учета дотационных сертификатов, что предполагает удешевление закупочной цены на 30% и делает ее экспорт рентабельным. Экспорт в Молдову осуществляется через Ладыжинскую ТЭС, что позитивно отразиться на динамике производства Западэнерго (ZAEN), владеющей данной ТЭС, и может создать поддержку акциям компании в краткосрочной перспективе.
"Астарта" снизила прогноз производства сахара на 6,3-12,5% до 280-300 тыс. тонн в 2010
Один из крупнейших производителей сахара в Украине агропромышленный холдинг "Астарта" (Киев) снизил прогноз производства сахара на 6,25-12,5%, или 20-40 тыс. тонн до 280-300 тыс. тонн в 2010 году. В презентации своих основных стратегических целей компания сообщила, что в 2010 году ожидается, что сахарные заводы компании произведут 280-300 тыс. тонн сахара, урожай собственной сахарной свеклы в этом сезоне спрогнозирован на уровне 1,8 млн. тонн.
Комментарий: новость НЕГАТИВНА для Астарты (AST PW, Держать, TP $31.1). При оценке Астарты мы предполагали, что компания соберет 1.88 млн тонн собственной свеклы и сахарные заводу группы смогут произвести 299.3 тыс. тонн собственного сахара в 2010 году. Тем не менее, ожидалось, что с учетом собственной, покупной и давальческой сахарной свеклы Астарта сможет произвести 318.8 тыс. тонн сахара. Поскольку продажи сахара составляют 65% общего дохода компании, существует риск, что компания сможет не достичь запланированного дохода в объеме 2,352 млрд грн. Мы пока сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ по акциям Астарты.
Российский горно-металлургический холдинг Евраз (EVR LI: Н/Р) планирует объединить подконтрольные ДМЗ им. Петровского (DMZP: Н/Р) и Днепрококс (не присутствует в листинге). Для этого на внеочередном собрании, запланированном на 1 ноября 2010 г., акционеры DMZP примут решение о дополнительной эмиссии акций для присоединения Днепрококса. Присоединение планируется путем обмена вновь выпущенных акций DMZP на акции Днепрококса, уже находящиеся в обращении. Учитывая, что уставный фонд Днепрококса составляет 112,7 млн. грн., минимальное запланированное увеличение уставного фонда DMZP составляет также 112,7 млн. грн. (по номиналу 0,25 грн. за акцию), что соответствует росту уставного фонда DMZP на 24,4%. В 1Кв10 ходили слухи, что процесс объединения активов завершится до конца 2010 г. (см. Astrum Daily от 23 марта 2010 г.).
Мнение Astrum: В худшем случае, DMZP увеличит уставный фонд на 24,4%, и миноритарии не будут допущены к подписке на акции. При этом новая цена акции составит 0,33 грн., что на 5,5% ниже текущего уровня. Мы считаем, что будущая синергия от присоединения Днепрококса компенсирует эти потери для акционеров DMZP и оцениваем эту новость как НЕЙТРАЛЬНУЮ для котировок акций DMZP.
Крюковский вагоностроительный завод отправил четвертый поезд метро в Киев
По данным пресс-службы Крюковского вагоностроительного завода (KVBZ: ПОКУПАТЬ), после проведения успешных испытаний компания отправила Киевскому метрополитену четвертый поезд метро, состоящий из пяти вагонов. В настоящее время KVBZ производит пятый поезд метро, который должен быть доставлен в Киев не позднее 25 октября.
Мнение Astrum: Несмотря на то, что планы KVBZ по производству 25 вагонов метро (то есть пяти поездов) для Киевского метрополитена были объявлены еще в 1Кв10, эта новость ПОЛОЖИТЕЛЬНА для компании, поскольку подтверждает, что планы будут выполнены полностью, что встречается редко, когда речь идет о муниципальных закупках. В итоге, мы повышаем прогноз по производству вагонов метро KVBZ на 10 шт. до 25 вагонов в 2010 г. Это должно прибавить 73 млн. грн. (или 1,7%) к нашему прогнозу по чистому доходу компании в 2010 г. Мы сохраняем мнение о том, что акции KVBZ в настоящее время недооценены, и рекомендуем ПОКУПАТЬ их.
Последний раз редактировалось автором 15.09.2010 12:11, всего редактировалось 1 раз
Металлургические предприятия Украины планируют увеличить выплавкустали на 11,3% м/м до 3,06 млн тонн. План на октябрь предусматривает увеличение производства чугуна на 12,8% м/м, проката на 8,2% м/м, сообщил агентству «Интерфакс» генеральный директор объединения металлургических предприятий Украины "Металлургпром" Василий Харахулах.
Комментарий: Мы считаем, что эти планы оптимистичны. По всей видимости, окончание рамадана и возобновление поставок сырья на подконтрольные ИСД сталеплавильные заводы приведет к росту производства в Украине. В прошлом, Металлургпром обычно переоценивал производственные планы сталеплавильной промышленности. Несмотря на это, реальный рост производства стали может составить 6-7% м/м, по нашим оценкам. НПО им.Фрунзе поставит оборудование для новых компрессорных станций "Газпрома"
ОАО "Сумское научно-производственное предприятие им. Фрунзе", одно из крупнейших украинских машиностроительных предприятий, поставит по заказу российского "Газпрома" оборудование для оснащения новых компрессорных станций, сообщается в пресс-релизе НПО им.Фрунзе. Согласно контрактным обязательствам, отгрузку оборудования необходимо завершить в первом квартале 2011 года. В том же году компрессорные станции должны быть запущены в эксплуатацию. Ранее продукция НПО им.Фрунзе уже поставлялась для сооружаемых на газопроводе "Починки-Грязовец" компрессорных станций "Лукояновская", "Ивановская", "Новоарзамасская".
По данным пресс-службы Сумского НПО им. Фрунзе (SMASH: ДЕРЖАТЬ), компания поставит оборудование для оснащения новых компрессорных станций (КС) по заказу Газпрома. В частности, компания поставит 14 блоков компрессоров для газоперекачивающих агрегатов (ГПА) единичной мощностью 16 МВт для КС Вязниковская, Нюксеница и Урдома, которые сооружаются на газовой магистрали Починки-Грязовец. Мощность каждого ГПА составит 16 МВт. Согласно контрактным обязательствам, отгрузку оборудования необходимо завершить в 1Кв11.
Мнение Astrum: Газпром остается одним из основных заказчиков Сумского НПО им. Фрунзе и размещает повторные заказы на оборудование компании. Ранее SMASH поставил оборудование для КС Лукояновская, Ивановская и Новоарзамасская на газопроводе Починки-Грязовец. Новость НЕЙТРАЛЬНА для компании, поскольку заказы Газпрома в рамках продолжающегося сотрудничества с компанией были ожидаемы и уже включены в нашу модель. Мы оцениваем стоимость данного контракта в USD 20-30 млн., что соответствует около 6% чистого дохода компании в 2011 г. На фоне строительства и модернизации газовой инфраструктуры Газпрома SMASH должен продолжать получать заказы на газотранспортное оборудование в 2011-16 гг. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ акции компании.
Последний раз редактировалось автором 16.09.2010 16:44, всего редактировалось 1 раз
