В июле 2010 г. Богдан Моторс увеличил производство автомобилей на 5,6% м/м
В июле 2010 г. Богдан Моторс (LUAZ: СПЕКУЛЯТИВНАЯ ПОКУПКА) увеличил производство автомобилей на 5,6% м/м до 2 010 шт., из которых 125 шт. — автомобили марки Богдан-2310. За 7М10 компания произвела 9 498 автомобилей (падение на 0,4% г/г).
Мнение Astrum: Мы ожидаем, что LUAZ продолжит наращивать производство во 2П10. Мы сохраняем прогноз относительно того, что на фоне спроса на внутреннем и внешних рынках производство автомобилей Богдан Моторс в 2010 г. увеличится на 44% до 20 760 шт. Производство автомобилей LUAZ в 2011-16 гг. должно расти на 31% CAGR. Мы сохраняем рекомендацию СПЕКУЛЯТИВНАЯ ПОКУПКА для акций компании.
ДМК им. Дзержинского откладывает запуск МНЛЗ №3
По сообщению Металл-Курьер ДМК им. Дзержинского (DMKD: ПЕРЕСМОТР) принял решение отложить запуск новой машины непрерывного литья заготовки (МНЛЗ) №3 мощностью 1,7 млн. т стали в год с августа 2010 г. на конец 2010 г. – начало 2011 г. В настоящее время DMKD использует две МНЛЗ общей мощностью 2,3 млн. т стали в год. При нынешнем уровне производства это оборудование загружено на 67%.
Мнение Astrum: Мы считаем, что эта новость НЕГАТИВНА для котировок акций DMKD, так как она свидетельствует об отсутствии у компании планов по возвращению к высокому уровню загрузки производственных мощностей (свыше 75%) во 2П10. В августе 2010 г. DMKD намерен произвести 100-120 тыс. т стального проката, что соответствует росту на 0%-20% м/м. Это означает общий уровень загрузки производственных мощностей DMKD в пределах 40%-48%.
УАК прогнозирует повышение цен на зерно на внутреннем рынке до 1,8 тыс. грн/тонна из-за запрета его экспорта с 15 августа Россией Украинская аграрная конфедерация прогнозирует, что из-за запрета Россией экспорта зерна, который вступит в силу 15 августа, на внутреннем рынке Украины его цена повысится до 1,8 тыс. гривен/тонна.
Комментарий: мы считаем, что в связи с введением эмбарго Россией на экспорт зерна (а именно: пшеницы, ячменя, ржи, кукурузы, пшеничной и пшенично-ржаной муки), которая, как планировалось раньше, должна была экспортировать 18-20 млн тонн зерна, будет способствовать дальнейшему росту цен как на внутреннем, так и на внешних рынках. Поскольку аналогичных действий Украина, будучи членом ВТО, совершить не может, то рост цен вполне вероятен и больше 1800 грн за тонну. С учетом мировых тенденций роста цены на зерно ( 8% д/д на Чикагской товарной бирже) и роста фьючерсов на пшеницу уже девятую неделю подряд, украинские аграрии нацелены на получение высоких прибылей. Поэтому, если внутренние цены на зерно будут неадекватными, агропроизводители направят свой урожай на экспорт. Тем не менее, украинские власти могут применять неофициальные методы ограничения экспорта: напомним, что на предыдущей недели были заблокированы экспортные отгрузки украинской пшеницы.
Последний раз редактировалось автором 09.08.2010 10:57, всего редактировалось 1 раз
По данным агентства Интерфакс-Украина, в июле 2010 г. выпуск стальных труб в Украине вырос на 1% м/м до 138 тыс. т. Из числа производителей труб, котирующихся на бирже УБ, Харцызский трубный завод (HRTR: ПЕРЕСМОТР) и Интерпайп НМТЗ (NVTR: ПОКУПАТЬ) в июле показали наилучшую динамику по отрасли, увеличив выпуск на 73% и 14% м/м соответственно. Интерпайп НТЗ (NITR: ПЕРЕСМОТР) показал наихудший результат, сократив выпуск на 2% м/м. По итогам 7M10 выпуск труб в Украине вырос на 2% г/г до 914 тыс. т. В этом периоде NITR и Днепропетровский ТЗ (DTRZ: Н/Р) были лидерами роста, увеличив выпуск на 66% и 56% г/г. HRTR является единственным производителем, сократившим производство по итогам 7M10 — на 66% г/г. В конце июля 2010 г. Метинвест (владеет HRTR) и Интерпайп (владеет NVTR, NITR и другими небольшими производителями) заключили контракты с государственной компанией Укртрансгаз на поставку 8,5 тыс. т и 3,7 тыс. т труб соответственно. Это соответствует 2,9% ожидаемого по итогам 2010 г. выпуска труб Метинвеста и 0,3% — в случае Интерпайпа. Мнение Astrum: Июльский рост производства труб большинства украинских производителей был обусловлен ростом экспортных рынков. Мы ожидаем, что в августе 2010 г. выпуск труб в Украине вырастет на 2%-3% м/м благодаря дальнейшему увеличению внешнего и внутреннего спроса. Мы ожидаем, что в 2010 г. NVTR произведет 200-210 тыс. т труб (рост на 24%-30%) и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции этой компании с целевой ценой USD 0,72.
В 1П10 Укрнафта сократила реализацию нефти и конденсата
По данным Укрнафты (UNAF: ПОКУПАТЬ), в 1П10 компания снизила реализацию нефти с газовым конденсатом на 23% г/г до 1,3 млн. т. В то же время объем реализации сжиженного газа в 1П10 снизился на 15% г/г до 77,5 тыс. т, реализация светлых нефтепродуктов уменьшилась на 16% г/г до 106 тыс. т. В 1П10 компания сократила добычу нефти на 14% г/г до 1,1 млн. т, газоконденсата — на 5% г/г до 146,9 тыс. т. Мнение Astrum: Несмотря на снижение производственных результатов UNAF по итогам 1П10, финансовые показатели компании за этот период существенно улучшились на фоне роста цен на нефть и конденсат, реализуемые Укрнафтой. В 1П10 чистый доход компании вырос на 168% г/г до 7,4 млрд. грн. В то же время чистая прибыль UNAF составила 1,5 млрд. грн. по сравнению с 495 млн. грн. чистого убытка по итогам 1П09. Мы считаем, что положительный эффект от повышения цен на нефть UNAF в настоящее время не полностью учтен рынком, и видим существенный потенциал роста цены акций компании. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции Укрнафты.
Последний раз редактировалось автором 09.08.2010 13:33, всего редактировалось 1 раз
В июле продажи автомобилей в украине выросли на 15% г/г
Продажи автомобилей в Украине продолжают расти рекордными темпами. Так в июле продажи автомобилей, согласно подсчетам Auto-consulting, выросли на 7.6% м/м или на 15.3% г/г до 15.2 тыс единиц. Увеличение продаж продолжается после рекордного роста июня, когда продажи выросли на 24% г/г. По итогам 7-ми месяцев в этом году продажи все еще отстают от результатов прошлого года на 14%, однако отставание сократилось почти на 4 п.п. в июле. Лидером продаж остается АвтоВАЗ с долей 13.4%, за ним следуют Hyundai (9.7%) и ЗАЗ (9.3%).
Комментарий: Продажи автомобилей продолжают набирать обороты, и показывают что украинский авторынок самостоятельно выходит из кризиса, без применения программ по стимулированию автопродаж. Мы ожидаем дальнейшего роста продаж в III кв. в предверии традиционного сезонного роста автопродаж осенью. По итогам года мы сохраняем наш прогноз роста украинского авторынка до уровня 180 тыс. ед. ( 11% г/г). Рост продаж автомобилей в Украине ПОЗИТИВНО отразится на котировках акций УкрАвто (AVTO UK), как за счет роста реализации автомобилей производства АвтоЗАЗ, так и за счет дистрибуции ведущих мировых марок – Mercedes-Benz, Chrylsler, Jeep, Opel, Dodge и KIA. Также рост внутренних продаж позитивно влияет на Богдан Моторс (LUAZ UK), 30% продукции которого реализуются на украинском рынке.
Производство автомобилей в Украине выросло на 11% м/м в июле
Украинские производители нарастили производство автомобилей в июле на 11% м/м или на 10% г/г до 7530 ед. Из них 6894 легковых автомобилей, 383 грузовых автомобилей и 253 автобусов. Рост демонстрируют лидеры украинского рынка – ЗАЗ ( 12% м/м) и Богдан ( 6%). В то же время КРАЗ и Еврокар сократили производство на 18% и 11% соответственно.
Комментарий: Рост производства ПОЗИТИВНО скажутся на финансовых результатах основных украинских игроков авторынка – Богдан Моторс (LUAZ UK) и Укравто (AVTO UK). Такие положительные результаты поддерживают оптимистические прогнозы этих компаний по выпуску средств передвижения на заводах Богдан Моторс и АвтоЗАЗ в 2010 г. – 24 тыс. и 60 тыс. соответственно. Ниже мы приводим статистику производства июля по основным украинским производителям.
Последний раз редактировалось автором 09.08.2010 16:34, всего редактировалось 2 раза
Государственные ТЭС за 7M10 увеличили производство электроэнергии на 7,6%
Государственные тепловые энергогенерирующие компании Центрэнерго (CEEN: ПОКУПАТЬ), Днипроэнерго (DNEN: ПОКУПАТЬ), Донбасэнерго (DOEN: ПОКУПАТЬ) и Захидэнерго (ZAEN: ПОКУПАТЬ) увеличили совокупное производство электроэнергии за 7М10 на 7,6% г/г до 27,2 млрд. кВтч.
Мнение Astrum: Темпы роста производства электроэнергии государственными ТЭС замедлились с 15,6% г/г в 1Кв10 до 7,6% г/г по итогам 7М10, что обусловлено более высокой базой сравнения. При этом производство электроэнергии государственными ТЭС за 7М10 (27,2 млрд. кВтч) на 13% ниже уровня производства по итогам докризисных 7М08 (31,5 млрд. кВтч). Мы ожидаем, что производство электроэнергии генкомпаниями по итогам 2010 г. вырастет на 7,9% благодаря ожидаемому росту потребления электроэнергии в Украине на 6%. На сегодняшний день украинские генерирующие компании торгуются по мультипликатору EV/Capacity на уровне USD 82-184 за 1 кВт по сравнению с USD 129-589 для российских ОГК. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции четырех государственных генкомпаний с потенциалом роста 37%-116%.
Производство автомобилей в Украине растет, но все еще ниже уровня 2009 г.
По данным ассоциации Укравтопром, производство автомобилей в Украине в июле 2010 г. выросло на 16% м/м (рост 7% г/г) до 6 894 шт. За 7M10 украинские компании произвели 34 145 автомобилей (падение на 21% г/г).
Мнение Astrum: В связи с низкими объемами производства автомобилей Запорожским автомобильным заводом (ЗАЗ), в частности в 1Кв10, доля компании в отечественном производстве по итогам 7М10 сократилась на 13 п.п. до 54% по сравнению с 67% в 2009 г. В итоге, рыночная доля Богдан Моторс (LUAZ: СПЕКУЛЯТИВНАЯ ПОКУПКА), Еврокар и КрАСЗ выросла в 2010 г. Отечественное автопроизводство должно продолжить рост в 2010 г. на фоне спроса как на внутреннем, так и на внешнем рынках.
Ясиновский КХЗ в августе намерен произвести столько же кокса, что и в июле
По сообщению агентства Металл-Курьер, Ясиновский КХЗ (YASK: ПОКУПАТЬ) в августе намерен произвести 137 тыс. т кокса (валовый, 6% влажности), что соответствует объемам производства за июль 2010 г. Структура продаж не должна измениться: 104 тыс. т планируется отгрузить ММК им. Ильича (MMKI: ПЕРЕСМОТР), еще 32,5 тыс. т — материнской группе Донецксталь. В июле YASK произвел 137,8 тыс. т кокса (рост на 12% м/м), что соответствует уровню загрузки производственных мощностей в 96%.
Мнение Astrum: Стабильные объемы поставок кокса на MMKI в июле и августе сигнализируют об отсутствии планов MMKI о замене YASK Авдеевским КХЗ (AVDK: ПОКУПАТЬ) в ближайшие месяцы. Так как некоторые участники рынка ожидали такую замену, данная новость ПОЗИТИВНА для акций YASK. Мы считаем, что MMKI не будет нарушать контракт о лизинге двух коксовых батарей на YASK до его истечения в конце 2012 г. Мы подтверждаем прогноз по выпуску кокса YASK в 2010 г. на уровне 1,6 млн. т и рекомендуем ПОКУПАТЬ его акции с целевой ценой USD 0,89.
В 1П2010 украинские металлурги уменьшили убыток до 499 млн. грн.
По данным ОП «Металлургпром», в 1П2010 металлургическая отрасль Украины показала отрицательный финансовый результат до налогообложения в размере 499 млн. грн. Доналоговую прибыль в январе-июне получили 7 предприятий отрасли. Для сравнения, за 5 месяцев 2010 г. доналоговый убыток отрасли составлял 1,4 млрд. грн., с прибылью этот период отработали 3 предприятия отрасли.
Комментарий: Мы полагаем, что уменьшение убытка обусловлено ослаблением трансфертного ценообразования на некоторых из этих компаний. Дополнительное влияние также оказало то, что несмотря на кризис ценовая конъюнктура на рынках стали в июле была лучше, чем в первые месяцы 2010, позволяя металлургам работать рентабельно. Кроме этого, в июне снизилась себестоимость производства стали по сравнению с маем вслед за снижением стоимости кокса.
Ясиновский коксохим сохранит выпуск в августе на уровне июля
В июле, Ясиновский коксохим (UX: YASK) нарастил производство кокса валового 6% влажности на 12% м/м до 137.8 тыс. тонн. Прирост объемов обусловлен увеличением поставок кокса в адрес "Донецкстали" до 37,1 тыс. тонн, в то время как в июне отгрузки сырья в данном направлении были сокращены до 24,5 тыс. тонн. Предварительно в августе планируется сохранить выпуск кокса валового 6% влажности на уровне прошлого месяца – порядка 137 тыс. тонн. Структура отгрузок не претерпит изменений, сообщает Металл-Курьер.
Комментарий: Новость подтверждает наш позитивный прогноз для Ясиновского коксохима. Спрос на продукцию компании будет устойчивым в краткосрочной перспективе, несмотря на поглощение Мариупольского МК Метинвестом. Мы полагаем, что в более долгосрочном периоде компания сумеет переориентировать свои продажи на экспорт.
В ходе размещения ОВГЗ во вторник 10 августа Министерство финансов предлагало рынку 6-месячные, 12-месячные, 3-летние и 5-летние облигации, а также специальные ОВГЗ, предназначенные для финансирования чемпионата Евро-2012 (с трехлетним сроком обращения). Правительство продало облигации на общую сумму 1,2 млрд. грн.
Мнение Astrum: В ходе данного аукциона Минфин исследовал возможности заимствований на более длительные сроки, чем 3-12 месяцев. Государство предложило рынку сразу трех- и пятилетние ОВГЗ. Однако на этом аукционе рынок и Минфин так и не смогли прийти к компромиссу по уровню доходности. Рынок подавал заявки в диапазоне 12,35-14,50% для 3-летних ОВГЗ и 13,9-17,5% для 5-летних ОВГЗ. Однако Министерство финансов посчитало этот уровень доходности неприемлемым и отказалось одалживать по этой цене. При этом оно разместило 12-месячные ОВГЗ на сумму 1 млрд. грн. по средневзвешенной ставке 10,78%. Рыночная оценка облигаций с таким сроком обращения уже устоялась, и заявки подавались в узком диапазоне 10,25-11,25%.
Производство электроэнергии за 7M10 увеличилось на 10%
По данным Министерства топлива и энергетики Украины, производство электроэнергии в Украине по итогам 7М10 увеличилось на 10,4% г/г до 107,6 млрд. кВтч. Атомные электростанции увеличили производство на 6,9%, компании тепловой генерации и ТЭЦ Минтопэнерго — на 11,9%, гидроэлектростанции — на 25,3%. Потребление электроэнергии в Украине за 7М10 выросло на 10% г/г до 105,4 млрд. кВтч. Экспорт электроэнергии увеличился на 27,9% г/г до 2,3 млрд. кВтч.
Мнение Astrum: Рост производства электроэнергии по итогам 7М10 соответствовал нашим ожиданиям. Мы продолжаем ожидать, что темпы роста производства электроэнергии снизятся к концу года в связи с более высокой базой сравнения, и по результатам 2010 г. производство электроэнергии увеличится на 6,6% (до 184 млрд. кВтч). Рост экспорта электроэнергии был обусловлен главным образом увеличением экспорта в Беларусь, который был возобновлен во 2П09, а также низкой базой сравнения 1П09. За 7М10 экспорт в Беларусь составил более 76% всего экспорта электроэнергии, в то время как экспорт украинской электроэнергии в ЕС не осуществляется с февраля 2010 г. На сегодняшний день украинские генкомпании торгуются по мультипликатору EV/Capacity на уровне USD 82-184 за кВт, что ниже чем USD 129-589 для российских ОГК, являющихся их аналогами. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции четырех государственных генерирующих компаний (CEEN, DNEN, DOEN и ZAEN) с потенциалом роста 38%-121%.
ЗАЗ намерен начать производство двух новых моделей авто
По данным AUTO-Consulting, Запорожский автомобильный завод (ЗАЗ) планирует до 2012 г. приступить к мелкоузловой сборке двух новых моделей автомобилей, рассчитанных на массового покупателя. Компания рассчитывает на реализацию этих моделей не только в Украине, но и в СНГ. В то же время, по словам председателя правления ЗАЗ Николая Евдокименко, новые модели автомобилей будут производиться в сотрудничестве с известными мировыми производителями (однако он не назвал с кем конкретно, сославшись на соглашение о конфиденциальности информации). Презентация первой модели запланирована на 4Кв10, второй — на 3Кв11. Новые модели должны стать основой модельного ряда ЗАЗа на ближайшие годы.
Мнение Astrum: Мы считаем вероятным, что за этими двумя моделями скрывается бренд Chery, так как ранее китайская компания вела переговоры с ЗАЗ о совместном производстве. В случае, если ЗАЗ начинает производство автомобилей Chery, это должно оказать ПОЛОЖИТЕЛЬНОЕ влияние на производственные результаты завода, поскольку Chery занимает четвертое место по объему продаж в Украине по итогам 1П10. Улучшение производственных результатов ЗАЗ должно также быть ПОЗИТИВНЫМ для компании УкрАВТО (АВТО: ПОКУПАТЬ), которая контролирует завод.
По сообщению агентства Металл-Курьер, в августе подконтрольный Евразу ДМЗ им. Петровского (DMZP: Н/Р) планирует приостановить закупки окатышей у подконтрольного Метинвесту Северного ГОК (SGOK: ПОКУПАТЬ). При этом в июле DMZP закупил у SGOK 48 тыс. т окатышей. Вместо этого DMZP намерен начать закупки агломерата с Южного ГОК (PGZK: Н/Р), где Евраз владеет 50% акций. В то же время ММК им. Ильича (MMKI: ПЕРЕСМОТР) планирует увеличить закупки окатышей у SGOK на 48 тыс. т м/м, или на 36% м/м. В свою очередь, SGOK планирует в августе сократить выпуск окатышей на 36 тыс. т м/м, или на 4% м/м, что предполагает незначительное снижение отгрузок другим клиентам (на 4 тыс. т).
Мнение Astrum: Ранее Метинвест и MMKI заявляли о планах по слиянию активов. И изменение поставщиков железорудного сырья DMZP может быть связано со сменой поставщиков кокса на MMKI — это может быть ответом Евраза на вытеснение его коксохимов из списка поставщиков кокса на MMKI в связи с наращиванием закупок у подконтрольного Метинвесту Авдеевского КХЗ (AVDK: ПОКУПАТЬ). Мы также полагаем, что MMKI в июле начал закупки окатышей на внутреннем рынке (то есть у Северного ГОК) для того, чтобы компенсировать снижение внутреннего спроса на окатыши SGOK. Если DMZP не возобновит закупки окатышей SGOK, а MMKI продолжит закупать у последнего 50-60 тыс. т окатышей в месяц, мы оставим наш прогноз производства SGOK в 2010 г. неизменным. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции SGOK с целевой ценой USD 1,89 и потенциалом роста 62%.
Укрнафта снизила чистую прибыль за 1П10: НЕЙТРАЛЬНО
Укрнафта (UNAF: ПОКУПАТЬ) уменьшила ранее опубликованную чистую прибыль за 1П10 на 36,6 млн. грн. до 1 489 млн. грн.
Мнение Astrum: Пересмотр чистой прибыли UNAF связан с увеличением налога на прибыль компании во 2Кв10, в то время как остальные финансовые показатели Укрнафты остались неизменными. Сейчас UNAF отчиталась о 36,6 млн. грн. налога на прибыль во 2Кв10 в то время как раньше этот показатель равнялся нулю. Мы считаем такой пересмотр налога на прибыль компании НЕЙТРАЛЬНЫМ для UNAF, поскольку он был скорее технической операцией, нежели фундаментальным изменением. Таким образом, мы сохраняем неизменным прогноз по налогу на прибыль компании в 2010 г. Мы по-прежнему считаем, что в настоящее время рынок все еще недооценивает улучшение финансовых показателей компании, обусловленное регуляторным повышением цен на нефть UNAF, и видим существенный потенциал роста акций UNAF. Мы сохраняем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании.
Днипроэнерго привлечет кредит на 356 млн. грн. Энергогенерирующая компания Днипроэнерго (DNEN: ПОКУПАТЬ) намерена привлечь 356 млн. грн. по кредитной линии сроком на четыре года. Согласно объявлению, раскрытие тендерных предложений назначено на 8 сентября 2010 г.
Мнение Astrum: Долгосрочная кредитная линия позволит Днипроэнерго увеличить рабочий капитал для обеспечения как операционной, так и инвестиционной деятельности. Получение 356 млн. грн. в рамках этой кредитной линии увеличит отношение обязательств компании к ее активам с текущих 17% до 27%, что мы считаем приемлемым. Мы считаем данную новость ПОЗИТИВНОЙ для DNEN и подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании с текущим потенциалом роста в 105%.
По сообщению Украинской биржи, пакет в 25% акций Прикарпатьеоблэнерго (PREN: Н/Р) будет продан одним блоком. Стартовая цена блока составляет 86,4 млн. грн. Таким образом, начальная цена одной акции составляет 3,33 грн. Аукцион запланирован на 17 августа 2010 г.
Мнение Astrum: ФГИ снизил начальную цену с 8,90 грн. за акцию (по которой ФГИ пытался продать PREN в 2009 г.) до 3,33 грн. (на 63% ниже уровня 2009 г.). EV/EBITDA 2009 для Прикарпатьеоблэнерго, рассчитанная исходя из начальной цены продажи, составляет 3,2, что меньше, чем 5,3 для зарубежных компаний-аналогов, но выше текущего среднего уровня украинских облэнерго в 3,0. Мы ожидаем, что основной спрос на акции PREN создаст мажоритарный акционер — бизнес-группа, аффилированная с Григорием и Игорем Суркисами, которой сейчас принадлежит не менее 63% компании. В случае, если аукцион не состоится ввиду отсутствия заявок инвесторов, мы ожидаем, что ФГИ попытается продать 25-процентный пакет PREN путем дробления его на меньшие лоты.
Запорожсталь начнет испытания установки ПУТ в середине августа
По сообщению агентства Металл-Курьер, Запорожсталь (ZPST: Н/Р) планирует начать горячие испытания установки вдувания пылеугольного топлива (ПУТ) в середине августа. ZPST планирует внедрить технологию ПУТ на доменной печи №2, но время запуска установки ПУТ не определено.
Мнение Astrum: Мы считаем, что новость является НЕЙТРАЛЬНО-НЕГАТИВНОЙ для акции, поскольку компания планировала запустить установку вдувания ПУТ ранее (в мае 2010 г.). Мы ожидаем, что внедрение технологии ПУТ на всех доменных печах в 2010-11 гг. сделает производство чугуна более эффективным по энергозатратам. В результате ZPST сэкономит до 336 млн. куб. м природного газа (40-45% от общего потребления природного газа компанией) и до 330,6 тыс. т кокса в год.
АвтоКрАЗ планирует в 2010 г. поставить в РФ 500 грузовых авто
По данным пресс-службы АвтоКрАЗ (KRAZ: Н/Р), в 2010 г. компания планирует увеличить поставки грузовиков в Россию в десять раз (до 500 грузовиков). С начала текущего года АвтоКрАЗ уже отгрузил в страну 152 грузовых автомобиля). В августе KRAZ подписал контракт на поставку в РФ до конца года 100 автомобилей. За 7М10 компания увеличила производство грузовиков на 520% г/г до 503 шт., в то время как в целом по итогам 2010 г. менеджмент АвтоКрАЗ ожидает производства 1,5-2 тыс. автомобилей.
Мнение Astrum: Россия остается основным рынком сбыта KRAZ с долей 30-50% от объема производства компании. Ожидаемая компанией поставка 500 грузовиков в РФ в 2010 г. соответствуют 39% объема производства АвтоКрАЗ, ожидаемого по итогам 2010 г. В то же время в 2010-15 гг. компания должна укрепить свои позиции на Ближнем Востоке и в Африке, что должно способствовать росту заказов на продукцию АвтоКрАЗ в этот период.
Крюковский ВСЗ увеличил производство в июле на 18% м/м
Крюковский ВСЗ (KVBZ UK) увеличил производство в июле еще на 18% м/м, выпустив 910 грузовых выгонов. Ранее завод планировал произвести 860 единиц. Таким образом, по итогам 7 мес. Крюковский ВСЗ увеличил производство грузовых вагонов в 5 раз г/г до 5239 ед.
Комментарий: Новость ПОЛОЖИТЕЛЬНА для акций КВСЗ, так как, находясь на рекордно высоких уровнях производства ( 35% по сравнению с докризисным 2008 г.), компания смогла увеличить месячное производство еще на 18%. Эти данные подтверждают устойчивость спроса на грузовые вагоны в III кв. 2010 г., несмотря на рост стоимости вагонной продукции до $60 тыс. за вагон. Эта новость подтверждает нашу рекомендацию покупать акции KVBZ, и мы пересматриваем нашу целевую цену на повышение с учетом высоких операционных показателей компании и сохранения спроса в III кв. 2010 г.
Алчевский меткомбинат увеличит производство в августе на 60% м/м
Алчевский металлургический комбинат планирует увеличить выпуск готового проката на 50-60% м/м в августе с 124 кт до 190-200 кт. Комбинат запустил прокатный стан 600 и стан плоского проката в первой половине августа. Львиная доля плоского проката будет поставляться на экспорт, сообщает Металл-курьер.
Комментарий: Рост производства на Алчевском меткомбинате в августе связан с улучшением ситуации с оборотным капиталом предприятия. В июле, ИСД получил финансирование в размере $300 млн. От ВЭБ Россия. Мы полагаем данная новость положительна как для акций Алчевского меткомбината, так и для Алчевского коксохима.
Крюковский вагоностроительный завод сохраняет рекордно высокие уровни производства
За 7М10 Крюковский вагоностроительный завод (KVBZ: ПОКУПАТЬ) увеличил производство грузовых вагонов на 410% г/г до 5 239 штук, включая 910 вагонов в июле 2010 г.
Мнение Astrum: Сильный спрос на грузовые вагоны в СНГ и хорошее соотношение цена-качество, характеризующее продукцию KVBZ, способствуют росту заказов компании и выходу на рекордные уровни производства. Результаты по выпуску вагонов KVBZ за 7М10 превышают наши ожидания, и мы ставим наш прогноз по компании на 2010 г. на пересмотр с возможным повышением целевой цены акций KVBZ. Мы сохраняем мнение о том, что в настоящее время акции компании недооценены, подтверждая рекомендацию ПОКУПАТЬ их.
Энергоатом планирует в 2010 г. реконструкцию 3,8 МВт мощностей ВЭС
В 2010 г. Энергоатом планирует реконструировать и возобновить работу 38 ветроагрегатов общей мощностью 38 МВт Донузлавской ВЭС, которая входит в состав атомной генкомпании.
Мнение Astrum: Донузлавская ВЭС владеет тремя ветроэлектростанциями на полуострове Крым. Из-за высокого уровня физического и морального износа коэффициент использования мощности ВЭС составляет лишь 3%-6% от 10 МВт установленной мощности. В 1П10 Донузлавская ВЭС произвела 1,4 млн. кВтч, что составляет менее чем 0,002% всей произведенной электроэнергии в Украине. Из более чем 100 ветроагрегатов половина нуждается в капитальном ремонте. Еще одной причиной низкого уровня использования мощностей является неэффективность существующих ветровых турбин мощностью 0,1-0,6 МВт, что приводит к повышению удельных эксплуатационных расходов. В 2009 г. Министерство топлива и энергетики решило присоединить Донузлавскую ВЭС к Энергоатому, чтобы тот провел необходимую модернизацию.
Алчевский МК планирует в августе увеличить выпуск проката на 57%
По сообщению агентства Металл-Курьер, Алчевский МК (ALMK: ПЕРЕСМОТР) планирует в августе увеличить выпуск стального проката на 57% м/м до 195 тыс. т. Такой рост производства должен произойти благодаря улучшению ситуации с поставками сырья и природного газа.
Мнение Astrum: Улучшение ситуации с поставками сырья и природного газа на ALMK стало следствием того, что материнская компания ИСД недавно получила кредит USD 300 млн. для пополнения оборотных средств. Данные за первые 15 дней августа дают основания ожидать, что ALMK выполнит план на текущий месяц, благодаря чему уровень загрузки мощностей компании достигнет 45%. Но поскольку поставки сырья и природного газа на ALMK нерегулярны, мы считаем эту новость НЕЙТРАЛЬНО-ПОЗИТИВНОЙ для котировок акций компании.
Аукцион по продаже 270 МВт экспортной мощности в страны ЕС не состоялся
Национальная энергетическая компания Укрэнерго не смогла провести запланированный на 17 августа 2010 г. аукцион по доступу к 270 МВт пропускной способности энергосети Украины для экспорта электроэнергии в страны ЕС в сентябре 2010 г. из-за отсутствия заявок.
Мнение Astrum: Экспорт украинской электроэнергии в ЕС был прекращен в феврале 2010 г. Тем не менее, экспорт электроэнергии из Украины по итогам 7М10 вырос на 27,9% г/г — в основном благодаря экспорту в Беларусь (был возобновлен во 2П09), а также низкой базе сравнения с показателями 2009 года. Ранее Энергетическая компания Украины заявляла, что ожидает возобновление экспорта электроэнергии в страны ЕС в июле 2010 г., однако этого не произошло. Таким образом, мы понижаем прогноз экспорта электроэнергии из Украины в 2010 г. с 5,4 млрд. кВтч (2,9% ожидаемого производства электроэнергии) до 4 млрд. кВтч. В результате меньшего, чем ожидалось, экспорта электроэнергии в страны ЕС производство электроэнергии Захидэнерго (ZAEN: ПОКУПАТЬ) в 2010 г. должно быть на 14%-16% меньше, чем наш прогноз. Однако мы сохраняем неизменным прогноз производства электроэнергии компанией в 2011-15 гг. и оставляем целевую цену и рекомендацию по ZAEN без изменений.
17 августа Фонд государственного имущества продал государственный пакет акций компании Прикарпатьеоблэнерго (PREN: Н/Р) в размере 25,02%. Пакет акций PREN был выставлен на продажу одним лотом. Пакет акций был продан единственному участнику аукциона по стартовой цене в 86,4 млн. грн. (или 3,33 грн. за акцию). Мнение Astrum: Пакет акций PREN в размере 25% был куплен киевской компанией Magnum Capital. Согласно сообщениям в СМИ, покупатель действовал в собственных интересах. Тем не менее мы считаем, что покупка была осуществлена в интересах мажоритарного акционера — бизнес-группы, аффилированной с Григорием и Игорем Суркисами, которой сейчас принадлежит не менее 63% акций компании. Покупка дополнительных 25% акций PREN должна увеличить долю мажоритарного акционера до как минимум 88%, что обеспечивает ему полный контроль над облэнерго. (С более подробным анализом данного вопроса можно ознакомиться в аналитической записке «PREN продан. На очереди — ODEN» от 17 августа 2010 г.)
Экспортные поставки поддерживают производство ЗАЗ
По данным пресс-службы Запорожского автомобильного завода (ЗАЗ), который контролируется УкрАВТО (AUTO: ПОКУПАТЬ), за 7М10 компания произвела 20 530 автомобилей (падение на 35% г/г), из которых 10 629 шт. были экспортированы.
Мнение Astrum: По итогам 7М10 экспортные поставки ЗАЗ демонстрируют лучшую динамику по сравнению с продажами на внутреннем рынке: снижение на 12% г/г против падения на 49% г/г соответственно. Компания экспортирует автомобили марки Chance в Россию, Египет, Армению, Беларусь, Грузию, Азербайджан, Сирию, Индонезию и Албанию. Мы ожидаем рост производства автомобилей ЗАЗ во 2П10 в связи с ростом поставок как на внешние рынки, так и на внутренний рынок.
Цены на кокс снижаются на фоне временного избытка
По сообщению агентства Металл-Курьер, на прошлой неделе внутренние цены на кокс в Украине снизились на 9% к уровню предыдущей недели до 269 USD/т (без НДС). Причиной этого стал временный избыток кокса на украинском рынке и более низкая цена на уголь (основная статья расходов коксохимических заводов). Учитывая, что цены на кокс и коксующийся уголь снизились в июле на 12% м/м и 23% м/м соответственно, они сейчас на 20% и 23% ниже локального пика, достигнутого в мае-июне текущего года.
Мнение Astrum: Мы ожидаем, что избыток кокса снизится в сентябре-октябре 2010 г. на фоне роста выплавки стали в Украине в ближайшие три месяца (на 3-5% м/м в месяц). В свою очередь, к октябрю 2010 г. цены на кокс и уголь должны вырасти на 3% и 6% соответственно. Широкий спрэд между ценой кокса и расходами коксохимзаводов на уголь во 2П10 (USD 88/т, что на 4% ниже уровня 1П10, но на 27% выше уровня 2П09) сулит хорошие финансовые результаты отечественным производителям кокса во втором полугодии. Мы подтверждаем прогноз цен на кокс и уголь в 2010 г. (рост на 78% и 83%) и сохраняем рекомендации ПОКУПАТЬ акции Ясиновского КХЗ (YASK), Авдеевского КХЗ (AVDK) и Ш/у Покровское (SHCHZ). Целевые цены USD 0,875 за акцию для YASK, USD 2,63 за акцию AVDK и USD 0,945 за акцию SHCHZ предполагают потенциалы роста 95%, 49% и 42% соответственно.
Правительство утвердило финплан "Укртелекома" на 2010 г. с прибылью и ростом доходов на 16%
Кабинет министров Украины утвердил финансовый план ОАО "Укртелеком", предусматривающий получение по итогам 2010 года доходов в размере 8 млрд грн, что на 16,4% превышает показатель 2009 года, сообщил журналистам министр транспорта и связи Константин Ефименко. При этом прибыль предусмотрена в размере 109 млн грн.
Комментарий: Основную долю в структуре чистого дохода Укртелекома (UTLM) составляет предоставление услуг от стационарной связи. В данном сегменте, вероятно, не стоит ожидать значительного роста в этом году, кроме как в случае создания Фонда Универсальных Услуг (ФУУ), который принесет дополнительный доход и покроет убытки госоператора от предоставления услуг в сельской местности. Мобильная связь и предоставление услуг Интернет покажут существенный рост, однако их доля в общем доходе остается довольно низкой. Таким образом, финансовый план Укртелекома довольно оптимистичный и сможет воплотиться в жизнь в случае принятия закона об ФУУ.
"Креатив Групп" инвестирует $34 млн в строительство маслоэкстракционного завода
"Креатив Групп", один из крупнейших в Украине производителей масложировой продукции, в рамках расширения своего присутствия на рынке растительных масел намерено инвестировать около $34 млн в строительство маслоэкстракционного завода в Кировограде. Введение комплекса позволит компании перерабатывать до 1000 тонн семян в день, а его годовая мощность планируется на уровне 330 тыс. тонн. Введение в строй нового завода планируется в октябре 2011 года.
Комментарий: новость положительная для компании, поскольку согласуется с планами Креатива по увеличению доли рынка подсолнечного масла и шрота. В 2009 году компания уже запустила перерабатывающий комплекс, что более чем в три раза увеличило мощности по производству подсолнечного масла и шрота. Новый комплекс позволит компании увеличить перерабатывающие мощности семечки подсолнечника до 693 тыс тон в 2011 году и увеличить экспорт бутылированного масла в страны Средней Азии.
ДМК им. Дзержинского увеличит потребление кокса на 65% м/м в Августе
ДМК им. Дзержинского в августе возобновил закупки кокса на свободном рынке. Планируется, что в текущем месяце на метпредприятие будет поставлено порядка 30 тыс. тонн сырья с предприятий "Евразхолдинга" – "Баглейкокса" и Днепродзержинского КХЗ. В июле меткомбинат сократил закупки кокса до 66 тыс. тонн, против 102 тыс. тонн в июне. В августе ввиду планируемого увеличения производства чугуна потребность метпредприятия в сырье возрастет. Так, предварительно, в текущем месяце на ДМК им. Дзержинского будет поставлено порядка 100-120 тыс. тонн доменного кокса. Как и прежде, основной объем сырья будет отгружен с Алчевского КХЗ, сообщает Металл-Курьер.
Комментарий: Новость ПОЗИТИВНО скажется на компаниях входящих в группу ИСД. Алчевский КХЗ увеличит поставки кокса на ДМК Дзержинского на 12-24 кт в августе. В дополнение, данная новость подтверждает улучшение ситуации с финансированием оборотного капитала в компаниях ИСД. Займ в $300 м полученный от ВТБ начинает оказывает позитивный эффект.
